20171019-广发证券-粗钢产量数据点评（2017年9月份）_9月粗钢产量同比增5.30_至7183万吨创同期历史新高_7页_1mb

2017年9月粗钢产量数据点评总结

核心内容

2017年9月，我国粗钢产量同比增长 5.30% 至 7183万吨，创历史同期新高。1-9月累计产量同比增长 6.30% 达 63873万吨，累计增速环比上升 0.70个百分点。整体来看，粗钢产量保持增长，但9月环比下降 3.71%，日均产量下降 0.50%。同时，生铁和钢材产量也保持同比增长，分别为 3.20% 和 1.20%。

主要观点

一、9月粗钢产量增长显著，但环比下降

• 9月粗钢产量达 7183万吨，同比增长 5.30%，环比下降 3.71%，减少 276万吨。
• 日均产量为 239.43万吨/天，环比下降 0.50%。
• 吨钢利润高企刺激钢厂扩产，但受 安委会安全生产大检查 影响，日均产量小幅下降。

二、10月粗钢产量或稳中有降

• 10月正值 十九大会议期间，叠加部分城市 采暖季限产提前，预计粗钢产量环比进一步下滑。
• 9月钢铁行业 PMI生产指数 为 59.80%，环比下降 1.90个百分点，但仍处于扩张区间。
• 10月13日全国高炉开工率降至 73.48%，较9月底下降 1.66个百分点。

三、限产范围扩大，供给端收缩预期增强

• 采暖季限产范围由 4个 城市扩大至 13个，包括石家庄、唐山、邯郸、安阳、邢台、天津、淄博、长治、焦作、太原、郑州、晋城、滨州。
• 限产时间从 10月1日至明年3月，提前且延长，进一步强化了供给端收缩预期。

四、需求端稳中趋缓

• 房地产开发投资完成额累计同比增长 8.1%，增速较1-8月上升 0.2个百分点，但 限售政策 和 首套房贷利率上调 压力仍存。
• 基建投资累计同比增长 16.9%，环比下降 0.2个百分点，财政支出已占全年预算的 78%，显示需求增长动能减弱。

五、钢材市场供需紧平衡，钢价或偏强

• 原材料端受环保限产影响，矿石需求受压，预计矿价走势偏弱。
• 综合供需情况，钢材市场呈现 紧平衡，预计 10月钢价偏强，盈利维持高位。

关键信息

重点公司推荐

行业评级

• 钢铁行业评级：买入
• 投资组合推荐： 方大特钢、南钢股份、马钢股份、鞍钢股份、新兴铸管

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑
2. 钢材出口情况不及预期
3. 改革进度低于市场预期
4. 矿石巨头联合减产保价

数据来源与备注

• 数据来源：国家统计局、中钢协、Mysteel、广发证券发展研究中心
• 股价更新至 2017/10/19
• PB利用最新股价除以 2017H 的BPS计算得到

投资建议

• 维持钢铁板块 “买入” 评级，重点关注低估值龙头和业绩确定性高的公司。
• 重视 国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化 等主题性投资机会。

联系方式

• 分析师： 李莎（首席分析师）
• 联系方式： 020-87574792 / lisha@gf.com.cn
• 研究助理： 陈潇（020-87571273） / 雷文（020-87578481） / 刘洋

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