2021Q2公募基金概览：主动偏股型基金持仓解析，百亿基金重仓股新增了哪些中小公司？-20210722-天风证券-29页_944kb

主动偏股型基金持仓解析总结

核心结论

1. 基金发行与配置变化

• 基金发行热度降温：2021年二季度主动偏股型基金发行148只，合计发行份额1,971.33亿，较一季度有所下降。
• 产品类型分布：偏股混合型基金仍是发行主力，普通股票型和灵活配置型基金数量基本持平。
• 股票配置比例上调：主动偏股型基金的股票配置比例由78.62%上调至80.35%，但各类产品的仓位均值和中位数有所下调，其中灵活配置型产品下调幅度最大。
• 重仓股集中度提升：前10大公司持仓集中度为15.63%，前20大公司集中度为21.28%，均较上一季度有所上升。

2. 百亿基金经理扩容

• 百亿基金经理人数增加：截至2021Q2，百亿基金经理人数增至162人，占主动权益类产品总规模的11.56%。
• 管理规模提升：百亿基金经理管理规模达4万亿，占主动偏股型基金总规模的65.72%，资金进一步向头部管理人集中。

3. 板块与行业配置变化

• 板块配置趋势：市场风格偏好导致主板配置比例大幅下调，而创业板和科创板配置比例显著上升。
• 行业配置偏好：高景气度的大制造和科技板块受到机构资金青睐，中游制造和TMT板块超配比例明显抬升，而大消费、大金融等板块仓位有所下降。
• 二级行业变化：2021Q2持仓市值增加前五行业为电源设备、医疗服务、半导体、化学制品和电子制造；减少前五行业为白色家电、保险、银行、房地产开发和生物制品。

4. 中盘股配置增加

• 百亿以上基金产品新进中小市值标的：二季度新进的500亿市值以下的中小市值股票中，部分股票表现优异，如博腾股份、埃斯顿等。
• 新买进股票表现：17只新买进的中小市值股票中，11只录得正增长，其中博腾股份和埃斯顿涨幅超过50%。

5. 行业超配与低配情况

• 超配行业：电子、医药生物、食品饮料、电气设备、休闲服务等行业超配比例较高。
• 低配行业：银行、非银金融、公用事业、采掘、交通运输等行业超配比例较低。
• 历史超配情况：2021Q2电气设备、钢铁、综合、化工、电子等行业超配比例处于历史高位；计算机、家用电器、农林牧渔、通信、传媒等行业则处于历史低位。

主要观点

• 市场风格影响配置偏好：2021年二季度市场整体表现优于一季度，导致基金配置热情上升，同时市场风格偏向成长股，推动了对创业板、科创板的加仓。
• 头部资产集中度提升：基金重仓前十大公司持仓集中度提升，头部基金经理更倾向于配置高景气度的制造和科技龙头。
• 百亿基金经理更关注中盘股：相比非百亿基金经理，百亿基金经理在中盘股（300-500亿市值）的配置比重显著提升，显示出对中盘成长股的偏好。
• 基金产品回报率提升：2021年二季度，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金回报中位数分别为11.63%、10.08%和6.35%，均跑赢大盘。

关键信息

• 基金重仓股：2021Q2基金重仓1425只A股，占上市公司股票数的32.59%。
• 重仓股持股市值：基金重仓股持股市值达24,871.27亿元，占全部A股流通市值的3.56%。
• 风险提示：
  1. 经济修复不及预期：可能带来基本面下行压力。
  2. 流动性收紧：可能影响市场资金面和情绪。
  3. 海外不确定性：包括疫情、疫苗接种、中美关系、地缘政治等。

总结

2021年第二季度，主动偏股型基金在市场整体表现向好的背景下，配置热情升温，但发行热度有所降温。基金持仓结构出现明显变化，主板配置比例下降，创业板和科创板配置比例上升。百亿基金经理数量增加，管理规模进一步集中，同时更倾向于配置中盘股。高景气度的大制造和科技板块受到机构资金追捧，而大消费和大金融板块仓位有所下降。基金重仓前十大公司集中度提升，头部资产配置比例显著增加。部分新进的中小市值股票表现良好，但需注意市场风格变化带来的风险。整体来看，基金配置呈现向成长股和头部资产集中的趋势。