主动偏股型基金持仓解析：2021Q3公募基金概览，百亿基金重仓股新增了哪些中小公司？-20211028-天风证券-29页_1mb

主动偏股型基金持仓解析总结

核心内容概述

2021年第三季度，主动偏股型基金市场呈现出以下特点：

• 基金发行市场回暖，股票仓位处于历史高位。
• 基金发行量增加，但随后在10月出现明显降温。
• 机构资金配置进一步分散化，重仓股数量增加但持股市值下降。
• 资金开始更多关注中小市值公司，尤其是500亿市值以下的标的。
• 主板获得增持，而创业板和科创板配置比例有所下降。
• 中上游原材料和大金融板块受到机构资金的青睐，硬科技赛道仓位小幅回调。
• 大消费板块仓位继续下行，部分行业如食品饮料、医药生物、电子等出现超低配情况。

主要观点

1. 基金发行市场回暖与降温

• 基金发行回暖：2021Q3主动偏股型基金共发行199只，合计发行份额3432.24亿，相比二季度明显增加。
• 发行类型分布：偏股混合型基金和灵活配置型基金是发行主力，普通股票型基金净增加21只。
• 发行降温：进入10月后，市场情绪趋于谨慎，基金发行热度明显下降，权益类基金周度发行份额大幅下滑。
• 后续发行情况：预计新基发行带来的增量资金有限，基金发行节奏放缓。

2. 资金向头部集中趋势出现下滑

• 百亿基金经理人数及规模：截至2021Q3，全市场有161位百亿基金经理，管理规模约3.7万亿，相比21Q2减少0.3万亿。
• 基金经理人数及规模变化：基金经理人数为1395人，管理规模占全市场主动偏股型基金的62.91%。
• 资金分散化：重仓股数量显著增加，但持股市值下降，表明机构资金配置更加分散。

3. 持仓市值分布变化

• 百亿基金经理：对500亿市值以下公司的持股市值比重显著提升，尤其是300-500亿市值之间的公司。
• 非百亿基金经理：也表现出对中小市值公司的偏好，但整体持股市值比重低于百亿基金经理。
• 重仓股集中度：2021Q3前10、前20重仓股集中度分别为13.13%和18.56%，较前一季度分别下降2.61pct和2.95pct。

4. 行业配置变化

• 头部基金经理偏好行业：食品、医药、电子仍是主要配置方向，但本季度有所减持。
• 超配行业：医药生物、电气设备、电子、食品饮料、化工为超配行业，而银行、非银金融、公用事业、采掘、交通运输为低配行业。
• 超低配行业：非银金融、化工、有色金属、房地产和计算机为超低配行业，而食品饮料、电子、公用事业、医药生物和采掘为超低配环比最低的行业。
• 历史超配情况：2021Q3化工、电气设备、钢铁、有色金属、银行等行业超配比例处于历史高位；家用电器、公用事业、通信、计算机、传媒等行业超配比例处于历史低位。

5. 新进重仓股表现

• 新进重仓股：包括鸿远电子、中国电力、赛轮轮胎等，多数为中小市值公司。
• 表现分化：部分新进重仓股如石大胜华、南大光电、潞安环能等涨幅较高；而康方生物、东方国信等则跌幅较大。

6. 基金产品回报率

• 回报率情况：三季度主动偏股产品回报率均为负值，普通股票型、偏股混合型产品收益率明显低于大盘。
• 灵活配置型基金：表现相对较好，跑赢大盘。

关键信息

• 基金发行情况：2021Q3主动偏股型基金发行199只，合计发行份额3432.24亿。
• 股票仓位：主动偏股类产品股票配置比例由80.90%上调至81.88%，处于历史相对高位。
• 板块配置：主板获增持，创业板和科创板配置比例下调。
• 行业配置：中上游原材料、大金融板块关注度提升，硬科技赛道仓位回调，大消费板块仓位继续下行。
• 重仓股市值分布：2021Q3重仓股前10和前20集中度分别为13.13%和18.56%，较前一季度下降。
• 重仓股市值变化：化学制品、稀有金属、证券、化学制药、房地产开发为增持市值排名前五的行业；饮料制造、电子制造、医疗器械、生物制品、银行为减持市值排名前五的行业。
• 风险提示：经济修复不及预期、流动性收紧超预期、海外不确定性风险等。

总结

2021Q3，主动偏股型基金市场呈现出发行回暖、持仓分散化、偏好中小市值公司、板块配置调整等特征。基金发行市场虽一度回暖，但随后降温，机构资金配置进一步分散，重仓股数量增加但持股市值下降。行业配置上，中上游原材料和大金融板块受到青睐，而硬科技赛道仓位回调，大消费板块继续下行。新进重仓股表现分化，部分涨幅显著，但也有部分跌幅较大。整体来看，市场环境变化对基金持仓策略产生重要影响，未来需关注经济修复、流动性变化及海外不确定性等风险。