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2022年4月油脂油料月报总结

核心内容

本报告分析了2022年4月全球油脂油料市场的主要驱动因素，包括东南亚棕榈油产量预期、乌克兰葵油减产、南美大豆减产对豆油供应的影响，以及气候、劳动力、政策等多方面因素对市场供需格局的影响。同时，报告还提供了对豆油、棕榈油、豆粕、菜粕的技术分析和操作建议。

主要观点

1. 东南亚棕榈油市场

• 增产预期短期难以兑现：马来西亚和印尼预计增产350万吨，但受限于气候、劳动力等因素，短期内难以实现。
• 马来西亚：
  • 外来劳工恢复进度不及预期，2月仅恢复0.8%，远低于往年水平。
  • 预计5月后外劳恢复，产量将有所提升。
• 印尼：
  • 2022年年初已出现增产迹象，但受疫情和肥料短缺影响，产量增长受限。
  • 预计全年产量增长4.9%，约22-250万吨。
• 政策影响：印尼新关税政策限制出口，加剧了供应矛盾，对棕榈油价格形成支撑。
• 气候影响：拉尼娜现象预计持续到5月，可能限制棕榈油复产；后期降水趋于正常，对产量影响减弱。

2. 乌克兰葵油市场

• 由于战争影响，乌克兰葵油新作预计减产约125万吨，对全球葵油供应产生负面影响。

3. 需求端分析

• 印度：作为全球最大棕榈油消费国之一，需求增长约5.6%，但受高价抑制，实际消费量在60-90万吨之间。
• 国内：1月至2月因高价抑制，需求仅65万吨左右，与往年相比偏弱。

4. 全球油脂供需格局

• 供给端：东南亚增产预期与乌克兰减产并存，南美大豆减产对豆油供应影响尚不明确。
• 需求端：潜在需求增量未被完全覆盖，供需仍处于紧平衡状态。
• 库存：全球油脂显性库存短期内难以恢复至100万吨以上，预计油脂价格在二季度维持高位震荡。

关键信息

5. 技术分析与操作建议

• 豆油：
  • 上升趋势未变，但高位风险增加，建议多看少动，老多可继续持有，新单可逢低少量做多。
• 棕榈油：
  • 高位风险加大，建议多看少动，前期老多可继续持有，新单可逢低少量做多，无空头信号，不建议盲目做空。
• 豆粕：
  • 上升趋势未变，向上风险增加，老多可继续持有，新多单可逢低进场，下方设置止损线。
• 菜粕：
  • 比豆粕更强势，上升趋势未变，老多可继续持有，新多单可逢低进场，下方设置止损线。

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