20220211-红塔期货-2022年2月油脂油料月报_油脂逆季节性走强_粕类表现强劲_13页_1mb

报告摘要

2022年2月油脂油料月报总结

核心内容

2022年2月油脂油料市场整体呈现逆季节性走强的趋势，其中棕榈油表现尤为突出，带动了整个油脂板块的上涨。豆油和粕类也表现出较强的上涨动力，但市场存在回调风险。整体来看，市场供需偏紧，库存处于低位，支撑了价格的上涨。

主要观点

油脂市场：国内三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）出现逆季节性走强，棕榈油再次领涨。豆油基本面偏强，低库存和紧供需状况持续，但短期回调风险较大。
粕类市场：豆粕和菜粕均出现强势上涨，突破前期高点，但高位回调风险显著，建议老多单适量减持止盈，新多单观望为主。
大豆市场：1月大豆到港量低，库存维持低位，导致供应偏紧。终端企业积极备货，推动基差走高。预计2月随着库存积累和到港恢复，供应将有所缓解。
天气与疫情：天气因素（如拉尼娜、降水）和疫情反复是支撑大豆价格上涨的主要因素，但对油脂消费影响较小。
养殖利润：国内生猪出栏量增长，但出栏体重下降，反映市场抛售压力。养殖利润持续下行，去产能进程预计继续，对豆粕需求形成一定压力。

关键信息

供需情况

棕榈油：马来半岛12月产量因降水过量而低于预期，库存降至158万吨。1月降水缓解，产量环比降幅收窄，预计2月产量恢复。
大豆：1月美豆压榨量增长，出油率上升，但南美大豆产量因二次拉尼娜影响而下调，支撑美豆价格。国内大豆库存低位，压榨量增长，但春节假期导致开机率下降。
豆油：国内豆油库存持续下降，基差走强，但春节后进入消费淡季，基差可能回调。
豆粕：国内豆粕现货市场强势上涨，终端企业积极采购基差合同，推动价格上涨，但高位回调风险较大。
菜粕：1月中旬回调至加权2800支撑位后迅速拉涨，春节后突破前高，但同样面临回调压力。

技术分析

豆油：1月突破前期压力位9300，上涨至10300附近，但顶部回调风险较大，建议老多单逢高减持。
棕榈油：1月上涨至10400附近，回调风险较大，建议观望为主，老多单适当止盈。
豆粕：1月突破3800上方压力位，上涨至3900附近，高位回调风险显著，不建议追高。
菜粕：1月中旬回调至2800支撑位后强势上涨，突破前高，但高位回调风险较大，不建议追高。

风险因素

汇率波动
天气变化（如拉尼娜、降水）
疫情反复
政策调整

策略建议

油脂：短期回调风险较大，建议观望为主，老多单逢高减持。
粕类：上涨趋势未变，但高位回调风险显著，建议老多单止盈减持，新多单不建议追高。
油粕：均无明显空头信号，操作需谨慎。

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