20220220-华泰期货-液化石油气周报_原油维持高波动状态_PG2203合约压力仍存_7页_960kb

报告摘要

近期原油市场维持高波动状态，主要受地缘政治因素影响，尤其是俄乌局势和伊朗核谈判的进展。短期来看，油价对政治消息面高度敏感，市场情绪波动频繁。

原油市场
- 上周原油价格有所回调，但整体仍保持高波动。
- 俄乌局势缓和与伊朗核谈判进展带动市场预期变化，油价面临不确定性。
- 如果局势恶化，俄罗斯石油供应受制裁影响，油价可能突破100美元/桶。
- 如果局势缓和，油价可能面临回调压力。
- 中期来看，原油供应将逐步复苏，需求增长有限，平衡表由去库转为小幅累库，油价中枢存在下移预期。
液化石油气（LPG）市场
- 国际市场：外盘LPG价格震荡偏强，CP丙烷掉期首行价格回升至795美元/吨，FEI丙烷掉期首行价格来到785美元/吨。
- 国内市场：进口成本反弹，对国内市场形成一定支撑；国产气供应变化不大，部分装置有望复工，但整体供应量波动有限。
- 需求方面：华南地区降温提振燃料需求，化工下游部分装置重启，碳四深加工开工率提升；PDH需求受低利润压制，开工率维持在82%左右。
- 合约压力：PG03合约面临仓单集中注销压力，现有仓单量高达9390手，交割月临近，建议谨慎参与。
- 远月合约：仓单压力缓解后，远月合约相对看多。

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