> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场进入高波动阶段，关注局势变化总结 ## 核心内容 当前市场处于高波动阶段，主要受到中东地缘局势的影响，尤其是霍尔木兹海峡的通行情况。伊朗革命卫队虽然表示未封锁海峡，但对美以欧船只的限制仍使区域风险持续存在。根据Kpler数据，通过海峡的船只数量维持低位，进一步加剧了市场的不确定性。 ## 主要观点 1. **LPG进口成本上涨**：由于霍尔木兹海峡的紧张局势，LPG进口成本持续攀升，对国内现货与期货价格形成拉动。 2. **国内需求受压**：国内下游化工装置（如PDH装置）利润受到进一步挤压，需求端的负反馈或将逐步显现。 3. **PG期货高波动**：PG期货市场已进入高波动阶段，投资者需密切关注伊朗局势的演变，包括局势加剧、僵持或缓和等不同情境对原油及LPG价格的影响。 4. **市场策略建议**：短期市场呈现震荡偏强趋势，建议关注伊朗局势的最新动态。 ## 关键信息 ### 市场价格数据（2026年4月上半月） - **华东市场**：丙烷870美元/吨（涨3美元/吨），折合人民币6609元/吨（涨11元/吨）；丁烷价格相同。 - **华南市场**：丙烷870美元/吨（涨3美元/吨），折合人民币6609元/吨（涨11元/吨）；丁烷价格相同。 - **各地区现货价格**：山东、东北、华北、华东、沿江、西北、华南等地区的民用液化气和醚后碳四现货价格均在特定范围内波动，具体数据详见图表。 ### 期货市场表现 - **PG期货主力合约**：收盘价与指数收盘价均有所上涨，近月合约价格亦呈上升趋势。 - **月差与持仓量**：PG期货近月月差维持一定水平，主力合约与总成交持仓量均显示市场活跃度。 ## 风险提示 市场面临的主要风险包括： - **地缘冲突**：霍尔木兹海峡局势的进一步恶化可能对LPG价格造成重大影响。 - **油价波动**：原油价格的变动将直接影响LPG的进口成本与市场供需。 - **宏观政策**：国内外宏观经济政策的变化可能对市场产生连锁反应。 - **关税政策**：相关关税政策的调整可能影响LPG的进口与贸易。 - **港口与炼厂因素**：港口装船延迟及炼厂装置检修超预期可能影响供应稳定性。 ## 图表说明 文档包含多张图表，涵盖各地区民用液化气及醚后碳四现货价格、PG期货主力合约与指数收盘价、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。图表来源包括同花顺、卓创资讯、钢联及华泰期货研究院。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告版权归华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或转载。