20230924-华安证券-贵州三力-603439.SH-前三季度业绩亮眼_并表汉方未来业绩增厚可期_4页_429kb

贵州三力公司业绩与并购分析总结

关键事件与业绩

贵州三力2023年9月21日发布前三季度业绩预报，收入预计932-1051亿元（同比增长3123%-4799%），净利润约15-17亿元（同比增长4454%-6297%），扣非净利润约14-16亿元（同比增长4827%-6717%）。公司于9月22日公告，拟以现金收购汉方药业38.80%股权，完成后持有汉方药业75.90%股权，汉方纳入合并范围。

分析与点评

三季度业绩亮眼：收入单季度预计301-420亿元，同比增长745%-4990%（中值287%），扣非净利润单季度045-063亿元，同比增长3041%-8312%（中值5677%）。核心产品开喉剑OTC渠道上量，推动营收增长，并購后产品矩阵扩充，汉方药业拥有80个批准文号及医保品种。

投资建议

更新盈利预测：预计2023-2025年收入分别为167/256/306亿元（同比增长393%/528%/197%），归母净利润27/37/45亿元（同比增长343%/370%/206%），对应PE估值分别为26X/19X/16X。维持“买入”评级，公司核心增长点和并购策略被看好。

风险提示

营销拓展不及预期、大品种依赖、并购执行不力、新公司亏损超出预期等风险。