20230924-东吴证券-贵州三力-603439.SH-三季报业绩预告及收购参股公司股权事件点评_23Q3业绩亮眼_多元化布局进一步加深_3页_441kb

贵州三力三季报业绩预告及收购事件点评

核心数据要点

• 营收预告：前三季度营收932亿至1051亿元，同比增长312%-4799%
• 净利润预告：归母净利润15-17亿元，同比增长4454%-6297%
• Q3单季表现：收入增长76%-501%，归母净利润增长222%-699%

重大事件回顾

1. 股权收购
   以41.7亿元控股汉方药业（收购38.84%股权），交易完成后持股达75.90%。
   汉方药业拥有众多批文（如芪胶升白胶囊），2021/22年收入增速分别为714%/1049%。
   2024-28年收入预计年增速1290%-500%，净利率从10%提升至12%。

2. 产品增长驱动
   核心产品“开喉剑”系列市场需求旺盛，OTC渠道建设推动Q3业绩高增长。
   公司通过收购德昌祥、控股云南无敌实现协同，间接推动利润增长。

财务预测调整

• 盈利预测：
  2024-25年归母净利润从33/41.8亿元上调至37.0/46.1亿元。
• 估值变动：当前PE从34倍缩至27/19/15倍（2024/25/26年）。

投资评级

• 评级：维持“买入”
• 同比增长目标：2024年预计增厚收入6亿元，利润3000万元。

风险提示

• 整合进度不及预期
• 原材料成本上升风险

数据来源

• 预测基于Wind数据及东吴证券研究所分析

注：因篇幅要求，原数据中的部分时间序列数值未完整呈现（如营收预测百分位缺失），未重复冗长指标整理。