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玻纤价格延续涨势，把握确定性和高景气主线

核心内容

2021年2月8日发布的行业报告指出，玻纤价格在2021年第一周至今的一个月内持续上涨，其中电子纱涨幅尤为显著，超出市场预期。该报告建议投资者关注高景气度和确定性方向，以把握建材行业的投资机会。

主要观点

1. 玻纤价格持续上涨，电子纱涨幅超预期

• 粗纱价格普涨100-400元/吨，涨幅2%-6%。
• 电子纱主流均价上涨3000元/吨，涨幅超30%。
• 电子布均价上涨超过1.6元/米，涨幅超35%。
• 涨价主要由下游赶工及备货需求旺盛和行业低库存共同驱动。
• 2021年供给端新增有限，短期PCB行业景气度较高，预计年后电子纱涨价趋势将延续。
• 全年来看，风电、交建、汽车等下游需求依然可观，全球经济复苏预期将拉动外需。

2. 行业格局优化，景气周期有望延长

• 从五年周期来看，玻纤行业格局较“十三五”期间显著优化。
• 供给端通过控制产能扩张和淘汰落后产能，供需格局改善，有望维持较长时间的高景气度。
• 需求端在“双循环”战略下，企业将深入开拓多元应用领域，提升高端产品占比。
• 建筑、汽车、风电、电子等下游行业景气度较高，将为“十四五”期间玻纤行业需求端提供支撑。

3. 投资主线建议

• 顺周期景气向好：2021年经济复苏预期显著，基建开工高峰可能带动水泥、减水剂板块需求超预期。
• 高质量增长的消费建材龙头：关注C端估值修复、防水行业竞争格局最优、未来有望成长为综合性建材集团的细分赛道龙头。

投资建议

1. 水泥板块：推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注冀东水泥、祁连山。
2. 玻璃板块：推荐旗滨集团，建议关注福莱特。
3. 玻纤板块：推荐中国巨石，建议关注长海股份。
4. 减水剂板块：推荐苏博特、垒知集团。
5. 消费建材板块：推荐东方雨虹、三棵树、伟星新材，建议关注科顺股份、蒙娜丽莎。

本周行情回顾

• 建材（申万）指数上涨4.09%，跑输沪深300指数1.37个百分点。
• 玻纤涨幅最大，达9.03%；水泥涨幅为5.46%。
• 耐火材料跌幅最大，达-5.95%；管材下跌4.09%。

本周动态跟踪

1. 行业重要动态

• 错峰生产政策：四川、浙江、江西等地发布水泥工业大气污染物排放标准及错峰生产通知。
• 药用玻璃容器指南：中国医药包装协会拟发布药用玻璃容器分类与应用指南，影响所有玻璃相关企业。
• 5G+工业互联网：福建龙岩市推动水泥行业智能化转型，提升生产效率与环保水平。

2. 重点公司公告

• 东方雨虹：投资建设山西（太原）建筑新材料智能制造生产基地。
• 塔牌集团：完成股票回购，累计回购2871.35万股。
• 伟星新材：股东部分股份解质。
• 旗滨集团：延长可转债股东大会决议有效期。
• 金晶科技：与隆基乐叶签订光伏玻璃销售协议。
• 福莱特：拟增发H股。

重要子行业分析

1. 水泥

• 本周全国水泥价格维持下跌趋势，需求下降明显。
• 熟料库存下降，全国熟料库容比为55.93%，环比下降4.14个百分点。
• 水泥磨机开工负荷为15.56%，环比下降13.18个百分点。
• 价格走势：华东、华北、中南、西南、西北、东北地区水泥价格均有不同程度下跌。

2. 玻璃

• 浮法玻璃：市场涨跌互现，刚需结束，多数区域企业延续以价换量操作。
• 光伏玻璃：市场交投平稳，多数厂家库存仍处低位，需求支撑尚可。

3. 玻纤

• 无碱池窑粗纱各产品价格上调，直接纱、热塑、毡用、热塑短切价格涨幅明显。
• 电子纱市场价格大幅上涨，涨幅超30%，电子布价格亦有上调。

4. 混凝土外加剂

• 环氧乙烷市场报价平稳，价格小幅下跌，供需矛盾凸显。
• 下游聚羧酸减水剂需求进入淡季，市场低价频现，库存增加，生产积极性下降。

重点数据跟踪

• 水泥价格：华东、华北、中南、西南、西北、东北地区价格均有下跌。
• 浮法玻璃价格：全国均价为2156.84元/吨，环比下跌3.46%。
• 玻纤价格：无碱2400tex缠绕直接纱主流报价5750-5800元/吨，环比上涨0.88%。
• 电子纱价格：主流报价12600-13000元/吨，环比上涨15.32%。
• 原材料价格：原油、纯碱、动力煤、沥青价格走势平稳或略有上涨。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 政策实施力度不及预期。
• 外部环境不确定性加剧。