20230115-中财期货-豆粕周报_基本面喜忧参半_豆粕维持震荡_8页

豆粕市场周报总结

核心内容

本周豆粕市场整体呈现震荡走势，基本面呈现喜忧参半的态势。USDA发布的1月供需报告对市场情绪产生一定影响，同时国内油厂开机率维持高位，豆粕库存持续上升，导致市场缺乏明确方向。

主要观点

• 盘面走势：豆粕期货和现货价格均出现小幅下跌，基差有所收窄。
• 市场预期：一月USDA报告下调美豆产量和库存，对豆粕价格形成一定支撑，但国内库存上升压制了上涨空间。
• 操作建议：建议投资者暂时观望，等待更多市场信号。

关键信息

一、USDA报告影响

• 美豆产量和库存下调：USDA下调2022/23年度美豆产量和库存，预计对豆粕价格形成支撑。
• 南美天气担忧：阿根廷天气炎热干燥，影响大豆产量预期，支撑豆粕价格。

二、国内供需情况

• 进口大豆到港量增加：本周进口大豆到港量周涨幅为1250588吨，显示进口压力较大。
• 豆粕库存上升：全国豆粕总库存为13.40万吨，周涨幅为-1.90万吨，库存持续上升。
• 压榨利润：美湾大豆压榨利润周涨幅为105元/吨，巴西大豆压榨利润周跌幅为149元/吨，阿根廷大豆压榨利润周涨幅为21元/吨，显示不同地区大豆加工成本存在差异。

三、下游需求分析

• 饲料价格下跌：生猪饲料价格周跌幅为0.09元/公斤，蛋鸡饲料价格周持平。
• 养殖利润偏低：自繁自养生猪养殖利润为-285.61元/头，外购仔猪养殖利润为-378.43元/头，毛鸡养殖利润周涨幅为1.84元/羽，蛋鸡养殖利润周涨幅为0.27元/只，整体养殖利润偏低，下游提货量减少。

行情回顾

• 豆粕主力合约：截至上周五，期价收至3797元/吨，周跌幅为-146元/吨。
• 现货价格：全国均价为4647元/吨，周跌幅为-123元/吨。
• 基差变化：基差为850元/吨，周涨幅为23元/吨，显示期货贴水有所收窄。

基本面分析

1. 供给端

• 进口情况：进口大豆到港量增加，豆粕到港量减少，显示豆粕供应有所收紧。
• 压榨利润：不同地区大豆压榨利润存在差异，阿根廷大豆压榨利润有所上涨，巴西和美湾大豆压榨利润则出现波动。

2. 库存端

• 大豆港口库存：周涨幅为90900吨，库存逐渐增多。
• 豆粕库存：全国总库存为13.40万吨，周涨幅为-1.90万吨，库存持续上升。

3. 需求端

• 饲料价格：生猪和蛋鸡饲料价格均出现下跌或持平。
• 养殖利润：整体偏低，影响下游提货意愿。

重点关注

• 国内库存变化：库存持续上升可能对价格形成压力。
• 南美天气变化：阿根廷天气状况对大豆产量和豆粕价格具有重要影响。

操作建议

• 暂时观望：当前市场缺乏明确方向，建议投资者保持观望态度，等待进一步消息和数据。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，全国设有多个分公司及营业部，提供全方位的金融服务。