20230205-中财期货-豆粕周报_基本面缺乏指引_豆粕维持震荡_8页_699kb

豆粕市场周报总结

核心内容

本周豆粕市场预计维持震荡走势，基本面缺乏明确指引，主要受南美天气、国内油厂开机率及下游需求变化影响。

主要观点

• 市场预期：豆粕盘面预计震荡。
• 影响因素：
  • 南美天气持续关注，阿根廷干旱可能影响大豆产量。
  • 国内油厂开机率逐步回升，豆粕产量增加。
  • 下游需求较节前有所下滑，饲料价格高位，养殖利润偏低。

关键信息

4.1 供给端

• USDA供需报告：阿根廷2022/2023年度大豆产量预期下调至4550万吨，巴西产量上调至1.53亿吨。美国旧作大豆库存为30.22亿蒲式耳，低于市场预期。
• 进口情况：上周进口大豆到港量为1470497吨，周跌幅1690862吨；进口豆粕到港量为3248吨，周涨幅3113吨。
• 压榨利润：美湾大豆（天津港）压榨利润为143元/吨，张家港为54元/吨；巴西大豆（天津港）压榨利润为213元/吨，张家港为125元/吨；阿根廷大豆（天津港）压榨利润为147元/吨，张家港为58元/吨。进口大豆压榨量为608万吨，开机率为37%。

4.2 库存端

• 进口大豆港口库存：截至上周五为6528700吨，周涨幅为31170吨。
• 全国豆粕库存：截至上周五为13.40万吨，周跌幅为1.90万吨。
• 库存趋势：大豆港口库存增加，豆粕库存维持上升态势。

4.3 需求端

• 饲料价格：生猪饲料价格为3.67元/公斤，周跌幅0.08元/公斤；蛋鸡饲料价格为3.45元/公斤，周跌幅0.01元/公斤。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为-317.76元/头，周跌幅32.15元/头；外购仔猪养殖利润为-396.97元/头，周跌幅18.54元/头；毛鸡养殖利润为-1.00元/羽，周涨幅1.56元/羽；蛋鸡养殖利润为0.56元/只，周跌幅0.01元/只。
• 需求变化：饲料价格高位导致养殖利润偏低，下游提货量减少。

操作建议

• 策略推荐：暂时观望，等待市场进一步明朗。

重点关注

• 国内库存情况：港口库存增加，豆粕库存上升。
• 南美天气情况：阿根廷干旱可能影响产量，需持续关注作物状况及天气变化。

总结

本周豆粕市场整体维持震荡格局，主要受南美天气、国内供给恢复及下游需求疲软影响。阿根廷大豆产量预期下调，但其种植进度接近完成，作物状况不佳；国内油厂开机率回升，豆粕库存增加；饲料价格高位及养殖利润偏低抑制了下游需求。基本面整体保持中性，市场缺乏明确指引，操作上建议保持观望态度。

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