20251117-铜冠金源期货-豆粕周报_USDA报告利多兑现_连粕震荡运行_11页_1mb

核心观点总结

• 上周，美豆和豆粕价格小幅上涨后回落，受USDA报告发布前后预期变化影响。豆粕01合约涨幅1.11%，进口成本支撑市场，短期预计震荡运行。
• USDA 2025/26年度报告符合预期，美国单产下调，期末库存2.9亿蒲，利多因素部分兑现。南美产区天气改善（巴西降水增多，阿根廷的干燥天气尚可），关注后续变化。
• 中国采购量低，商业进口无利润，美豆采购可能强化进口成本支撑。
• 风险因素包括南美天气波动、中加关系及美豆采购动态。

市场回顾

• CBOT美豆1月合约涨0.47%，豆粕01合约涨1.11%，华南豆粕现货涨1.33%。
• 库存数据：油厂大豆库存增加，豆粕库存减少；港口大豆库存上升。

外部影响分析

• 南美天气：巴西中西部降水有利土壤墒情，助力大种植；阿根廷未来干燥，需持续监控。
• 国际动态：USDA报告下调出口需求，但整体利多；欧盟和巴西产量预估调整；中国进口采购未大规模开展。