20250512-铜冠金源期货-豆粕周报_静待USDA报告发布_连粕或弱势震荡_11页

上周，CBOT美豆7月合约上涨825美分/蒲式耳至105225美分/蒲式耳，涨幅0.79%；豆粕09合约下跌21元/吨至2899元/吨，跌幅0.72%；华南豆粕现货价格下跌480元/吨至3140元/吨，跌幅13.26%；菜粕09合约上涨15元/吨至2551元/吨，涨幅0.59%；广西菜粕现货价格下跌10元/吨至2430元/吨，跌幅0.41%。市场分析指出，美豆播种进度较快，增产预期支撑价格，但天气因素暂未形成驱动，维持震荡走势。节后大豆通关改善，油厂开机率回升，豆粕库存止跌回暖，供应增加导致现货价格回落，饲企提货节奏加快，补库需求释放。中美经贸谈判取得进展，但新季供需预期收紧及天气题材待发酵，支撑下方弱势震荡。

未来两周美豆产区天气有利播种，关注5月USDA报告发布对市场的影响。4月大豆到港量因通关政策受阻，部分延迟或集中在5月，国内油厂开机率或进一步提升，豆粕库存回升，供应宽松。中美谈判后续进展及天气对美豆影响需持续跟踪，连粕可能维持弱势震荡。风险因素包括产区天气、压榨开机率及库存变化。

市场数据显示，2025年5月4日当周，美豆种植进度30%（预期31%），出苗率7%（同比+1%），但15%区域受干旱影响。巴西大豆收割进度达97.7%（同比+3.4%），销售完成预期产量的57%，晚于历史均值。阿根廷大豆收割进度44.9%（同比+55.5%），单产超预期，预计2024/25年度产量增至5000万吨。巴西2025/26年度大豆种植面积扩大，产量预期创纪录，但出口量或减少4%。加拿大油菜籽产量预计1820万吨（同比+21%），但面临天气不利风险。全球大豆期末库存预期为1.26亿吨，USDA预测美国2025/26年度产量4.338亿蒲式耳，单产52.5蒲式耳/英亩，期末库存3.62亿蒲式耳。国内豆粕库存821万吨（同比-4.43万吨），现货价格回落，饲企库存天数44.5天（环比-5.85天）。分区域压榨利润显示进口豆粕利润下滑，出口销售数据显示美豆对中国净销售接近停滞。