20240812-正信期货-豆粕周报_关注8月USDA报告_连粕仍保持震荡偏弱_15页_1mb

正信期货研究院：豆粕周报（20240812）

主要观点

本周豆粕价格震荡走低，主要受到成本端美豆基本面和国内供需状况影响。

基本面分析

成本端：美豆产区天气良好，降雨充足，干旱面积维持低位，市场对美豆丰产预期增强。8月USDA报告可能体现这一预期，美豆价格近期跌至近4年低点。

国内供需：

• 进口：大豆到港量较大，第31周进口大豆总量约22425万吨。
• 压榨：开机率为56%，实际压榨量低于预期。
• 需求：豆粕成交5738万吨，提货8395万吨。需求尚未有力拉动价格上涨。
• 库存：大豆和豆粕库存持续攀升，第31周大豆库存6672万吨，豆粕库存14121万吨，同比增幅巨大。

其他因素：

• 升贴水：巴西大豆出口压力减小，升贴水上升。
• 出口：2023/24年度美国大豆当周净销售不及预期。

策略

短期需关注8月USDA报告，或造成阶段性利空出尽。政策面的边际压力随之减小，但中长期仍需谨慎；下方空间或有限，豆粕价格可能逐步止跌震荡。