20170108-广发证券-国防军工行业2017年第2周跟踪分析报告_看好一季度行情_关注混改主题_32页_2mb

报告摘要

国防军工行业2017年第2周跟踪分析报告总结

核心观点

行业展望：分析师维持12月以来对军工板块的看好，认为一季度行情具有上涨潜力。
推荐逻辑：
- 军工行业备考估值处于合理区间中下部；
- 板块进入复牌密集期，重点公司重大资产重组将带动行业热度；
- 复牌后若涨幅超预期，将打开市值与估值空间；
- 军工行业是混合所有制改革的重点领域，混改预期和资产注入预期是重要看点。
投资建议：建议关注低估值、增长确定性高以及有混改预期或资产注入预期的上市公司，维持“买入”评级。

混改动态

军工混改是当前行情的重要推动力，重点关注集团层面的改革。
具体方向：
- 军工集团层面混改：重点在于员工持股与股权激励，对提升管理效率有积极影响；
- 科研院所改制：部分科研院所有望在2017年率先启动；
- 资产证券化：在未来中长期内持续推进，关注各集团的证券化进程。

核心推荐组合

核心组合：中航机电、万泽股份、中直股份、银河电子、四川九洲
重点跟踪组合：中航光电、钢构工程、中国船舶、中船防务、中国重工、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、四创电子、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷、金盾股份、光力科技、中航电测、江南红箭

军工行情回顾

上周行情：中证军工指数上涨4.22%，沪深300指数上涨1.14%，显示军工板块表现优于大盘。
年初至今：中证军工指数累计上涨4.22%，沪深300指数上涨1.14%。

军工细分子板块涨跌幅

航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造等子板块在上周均有不同程度上涨。

军工行业动态

中国兵器工业集团发布混改指导意见，推动现代企业制度和公司法人治理结构改革。
美军部署F-35以应对中国军机频繁活动，确保在亚太地区的空中优势。
俄军新型核潜艇即将下水，提升其海上作战能力。
歼15舰载机首次在南海起降，实现四大海域起降能力。
中国新型轰炸机常态化赴南海和西太，提升全疆域作战能力。
中国电科成功研制1.2万瓦光纤激光器，打破进口依赖。
西藏军区组建重装备运输分队，提升高原作战能力。
**核电“走出去”**迎来新机遇，第四代核电技术领先。
美军“宙斯盾”舰通过测试，即将服役。

公司重点公告

航天发展：复牌，收购江苏大洋65%股权，拓展海上蓝军装备业务。
中航机电：股东减持1300万股。
台海核电：控股股东增持91.14万股。
航天机电：收到股权转让款3.63亿元。
航天通信：破产清算子公司终止执行民事程序。
博云新材：净利润预测上调，调整为500万元~1500万元。
航天长峰：出售交通银行股票，实现投资收益。
积成电子：设立合伙企业激励子公司。
四维图新：大股东减持200万股。
中原内配：拟收购美国公司，投资1.01亿美元。
航新科技：退出投资合伙企业。
天和防务：向子公司增资5312万元。
耐威科技：募集资金签订四方监管协议。
*ST中特：转让财务公司股权，实现收益。
*ST黑豹：转让资产，部分子公司复牌。
中航光电：调整股权激励计划。
鼎立股份：出售资产，开启股权转让程序。
海格通信：签订2.2亿元订货合同。
天兴仪表：重组申请获证监会受理，复牌。
博云新材：修订关联交易预案，复牌。
泰尔重工：申请保理业务。
航天通信：冻结账户资金。
安泰科技：购买土地使用权。
中国动力：股权激励计划获国资委批复。
东安动力：收到财政补贴。
*ST中特：净利润由亏损调整为盈利。
金灵通：控股股东增持，非公开发行股票获证监会通过。
金信诺：子公司注册资本增加。
中海达：对子公司增资，持股比例提升。
斯太尔：参与设立产业投资基金。
中航重机：股东减持股份。
光力科技：拟收购常熟亚邦股权。
海兰信：解除质押140万股，仍有3379万股质押。
合众思壮：筹划发行股份购买资产，停牌。
*ST黑豹：股票交易异常，停牌。
久立特材：筹划非公开股票发行，停牌。
太极股份：筹划发行非公开股票购买资产，停牌。
厦工股份：涉及未判决诉讼，计提坏账。
航天信息：债转股346股。
中飞股份：股东质押股份。
炼石有色：控股股东解除质押，仍有大量股份质押。
斯太尔：股东回购部分股份，仍有大量股份质押。
金灵通：非公开发行股票获证监会通过。
海兰信：解除质押，仍有股份质押。
合众思壮：停牌。
*ST黑豹：停牌。
久立特材：停牌。
太极股份：停牌。
厦工股份：涉及诉讼，计提坏账。
航天信息：债转股。
中飞股份：股东质押。
炼石有色：股份质押情况。
斯太尔：回购股份，仍有质押。
金灵通：非公开发行股票。
中海达：增资子公司。
泰尔重工：申请保理。
中航重机：减持股份。
光力科技：收购常熟亚邦。
四维图新：公开发行债券。
深科技：控股股东变更。
深桑达A：注销子公司。
天银机电：控股股东质押股份。
东华测试：控股股东减持股份。
中航电测：净利润增长。
天兴仪表：重组申请获受理。
中航发展：复牌。
航天工程：净利润不确定。
钢构工程：预计年报披露。

年报业绩预告

多家公司发布年报业绩预告，部分公司净利润大幅增长，部分公司则面临亏损风险。
净利润增长：特发信息、合众思壮、天银机电、中航光电、北斗星通、银河电子、金信诺、中航电测、中航三鑫、南洋科技、雷科防务、高德红外、天兴仪表、天海防务、旋极信息、华讯方舟、航天工程等。
净利润下降：江南红箭、炼石有色、利君股份、通达动力、东华测试等。
净利润亏损：中国船舶、龙溪股份、山东矿机、中航高科、中航资本、*ST黑豹、中航动控等。

风险提示

军费低于预期：可能影响行业增长。
政策出台时间：存在不确定性。
资产证券化：可能受政策及市场因素影响。

投资评级说明

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%；
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上；
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%；
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%；
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。