20170122-广发证券-国防军工行业2017年第4周跟踪分析报告_维持前期观点_关注混改和估值变化_30页_2mb

国防军工行业 2017年第4周跟踪分析报告总结

核心观点

• 维持前期观点：继续看好军工板块行情，认为重点公司走势将影响板块市值和估值水平。
• 行情判断：若重点公司表现超预期，军工行情有望持续；若在预期之内，行情将接近尾声。
• 推荐逻辑：
  1. 军工行业备考估值处于合理区间中下部；
  2. 板块进入复牌密集期，重点公司重组推动行业热度；
  3. 重点公司复牌后若涨幅超预期，将打开市值与估值空间；
  4. 军工是混改重点行业，关注混改预期及资产注入预期的上市公司。

混改与行业动态

• 混改重点行业：军工是混合所有制改革的重点领域，关注有混改预期的集团及企业。
• 中船工业集团：进入混改第一批名单，推进电子信息资产注入中电广通。
• 兵器工业集团：发布混改指导意见，推动现代企业制度完善和资本运作。
• 军工科研院所改制：部分单位有望在2017年启动改制。
• 资产证券化：持续推进，关注各集团不同阶段进展。

重点公司动态

• 中船重工：将旗下13个研究所和5家企业资产注入中电广通，涉及水声信息传输装备。
• 中航机电：以58,200万元现金收购满泰科技60%股权，预计2016年净利润增长8.59%。
• 特发信息：预计2016年净利润增长100%~130%，表现亮眼。
• 华舟应急：预计2016年净利润增长10.38%~17.74%，业绩稳定。
• 中海达：净利润增长866.12%~1123.75%，增长显著。
• 天海防务：净利润增长160%~190%，表现突出。
• 蓝盾股份：预计2016年净利润增长160%~190%，资本运作活跃。
• 四创电子：非公开发行股份购买资产方案获证监会批准。

业绩预告整理

核心推荐组合

• 核心组合：

  • 中航机电
  • 万泽股份
  • 中直股份
  • 银河电子
  • 四川九洲
  • 晨曦航空

• 重点跟踪组合：

  • 中航光电
  • 钢构工程
  • 中国船舶
  • 中船防务
  • 中国重工
  • 海兰信
  • 新研股份
  • 雷科防务
  • 北斗星通
  • 海特高新
  • 振芯科技
  • 四创电子
  • 光电股份
  • 中国卫星
  • 康拓红外
  • 航天电器
  • 航天电子
  • 中航飞机
  • 中航电子
  • 中航动力
  • 全信股份
  • 日发精机
  • 川大智胜
  • 华讯方舟
  • 中光防雷
  • 金盾股份
  • 光力科技
  • 中航电测
  • 江南红箭

行情回顾

• 上周行情：中证军工指数下跌1.20%，沪深300指数上涨1.05%。
• 年初至今：中证军工指数上涨2.08%，沪深300指数上涨1.35%。

风险提示

• 军费增长不及预期；
• 政策出台时间晚于预期；
• 资产证券化存在较大不确定性。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%；
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上；
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%；
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%；
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

玻谢

• 广发证券发展研究中心军工行业
• 分析师：胡正洋、真怡、赵炳楠
• 联系人：彭雾

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