20170108-东兴证券-国防军工行业周报_军工央企混改有望加速_11页_1mb

报告摘要

军工央企混改有望加速总结

核心内容

2017年1月8日发布的国防军工行业周报指出，军工板块本周上涨4.88%，跑赢沪深300指数3.74个百分点，排名中信29个一级行业第二位。军工央企混合所有制改革加速成为推动板块上涨的主要原因，尤其是中国兵器工业集团发布的《关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》。该意见提出26条改革措施，旨在完善现代企业制度、健全公司法人治理结构、促进企业转换经营机制、放大国有资本功能、实现国有资本保值增值，同时促进各种所有制资本共同发展。

主要观点

军工央企混改加速：中央国企改革要求在军工央企落地，兵器工业集团的指导意见标志着改革进入实质性阶段。
军品资产注入：军品资产注入上市公司平台是兵器工业集团发展混合所有制的重要手段，建议关注晋西车轴。
航天系改革提速：航天科技集团和航天科工集团资产证券化率较低，改革有望加速，建议关注航天发展和航天晨光。

关键信息

周报数据

军工板块表现：本周军工板块整体上涨4.88%，跑赢大盘。
投资组合表现：本周投资组合受益率为6.21%，跑赢中信军工指数1.33个百分点，下周维持不变。
投资组合构成：中航光电（20%）、航天晨光（20%）、振华科技（20%）、海康威视（20%）、高德红外（20%）。

行业动态

军用船舶装备：重点跟踪航母编队建设，预计军用船舶市场规模超2400亿，建议关注湘电股份。
军用航空装备：军用直升机列装有望加速，建议关注中直股份和晨曦航空。
弹箭装备：《加强实战化军事训练暂行规定》实施后，消耗性武器装备需求上升，智能化弹药和火箭弹等价格较低，订购量可能爆发增长，建议关注高德红外、江南红箭和晋西车轴。
航天装备：商业航天发展提速，建议关注振华科技和航天电器。
国企改革：军品资产注入政策壁垒较小，建议关注中直股份、航天发展和晋西车轴。