20230823-国联证券-中航电子-600372.SH-换股吸并中航机电_军民业务稳步增长_3页_301kb

企业报告分析总结：中航电子半年报

一、核心业绩亮点

• 2023年上半年，公司实现营业收入13981亿元，同比增长275%；归属于母公司所有者的净利润1024亿元，同比增长2530%。净利增长极为显著。
• 扣除非经常性损益的净利润781亿元，同比增长7904%，显示主营业务强劲发展。

二、关键事件与整合进展

• 成功完成换股吸收合并中航机电项目，实现资源整合，提升市场、研发、生产和产业协同效应。
• 打造世界一流航空机载系统供应商，增强核心竞争力。

三、战略与业务布局

• 部署民机市场，参与C919、MA700、AG600等项目，推进产品从设备级向系统级升级。
• 防务领域保障产品交付，提升科研产能。
• 利用4965亿元募集资金建设机载系统产能提升项目。

四、财务预测与评级

• 预测2023-2025年营业收入分别为30090亿、34231亿、38647亿；归母净利润分别为2516亿、3077亿、3838亿。
• 夏普比率、市盈率等指标显示高成长性。
• 预维持“增持”评级，目标股价1717元，基于相对估值法给予2024年27倍市盈率。

五、风险提示

• 军方订单波动、产品研制延迟、民机交付不确定性。