20220717-首创证券-家用电器行业周报_6月家电消费逐步复苏_线下需求回暖_19页_2mb

报告摘要

家电行业6月消费复苏分析报告总结

核心内容

2022年6月，我国家电消费逐步复苏，线下需求回暖，线上市场仍承压。6月社零总额为38742亿元，同比+3.1%，增速环比转正，表明消费需求正在释放。家电零售额同比+3.2%，环比5月提升13.8pct，主要得益于促销费政策加码、产业链恢复及物流改善。同时，部分家电品类如彩电、洗衣机、空调、油烟机等线下零售额增速明显收窄，显示线下市场回暖。

主要观点

消费复苏：疫情缓解后，线下门店恢复营业，前期积压的消费需求集中释放，带动家电线下市场回暖。
线上承压：尽管6月家电线上零售额同比+3.9%，但整体线上市场仍面临一定压力。
价格走势：6月家电品类均价整体上行，尤其是扫地机器人等清洁电器，而部分品类如空调、冰箱均价有所下降。
地产政策：地产销售和竣工面积降幅环比收窄，政策放松和市场回暖迹象明显，未来地产端压力有望缓解。
原材料成本：原材料价格自年内高点持续回落，家电企业盈利弹性增强。
投资策略：分析师看好家电行业，认为细分龙头有望在疫后复苏中进一步强化优势，重点推荐海尔智家、老板电器、新宝股份、极米科技等。

关键信息

6月家电消费数据

社零总额：6月社零总额为38742亿元，同比+3.1%，环比5月增速转正。
家电零售额：6月家电和音响器材类零售额为1155亿元，同比+3.2%，环比5月提升13.8pct。
线上与线下表现：线上零售额同比+3.9%，但整体承压；线下零售额增速明显回暖，部分品类如冰箱、集成灶环比转正。

5月主要家电产销数据

空调：产量1554万台，同比+0.5%；销量1563万台，同比-1.6%；内销量937万台，同比+6.7%；出口量625万台，同比-12%。
冰箱：产量602万台，同比-15.4%；销量637万台，同比-14.6%；内销量305万台，同比-9.9%；出口量331万台，同比-18.5%。
洗衣机：产量504万台，同比-13.5%；销量516万台，同比-11.1%；内销量296万台，同比-10.1%；出口量219万台，同比-12.5%。
LCDTV：产量1036万台，同比+19.4%；销量1031万台，同比+20.3%；内销量294万台，同比+3.9%；出口量737万台，同比+28.4%。
抽油烟机：产量229万台，同比-10.8%；销量228万台，同比-11.8%；内销量125万台，同比-13.4%；出口量102万台，同比-9.8%。

价格走势

均价变化：6月家电均价整体上行，尤其是扫地机器人；部分品类如空调、冰箱均价略有下降。
原材料价格：镀锌板卷、铜、铝等原材料价格持续下跌，有利于成本控制和盈利提升。

投资建议

白电：推荐海尔智家（高端引领、“三翼鸟”流量前置）和美的集团（多元化、全球化发展）。
厨电：推荐老板电器（传统业务稳健，新兴业务快速发力），关注火星人、亿田智能。
照明电工：推荐公牛集团（渠道与产品精耕细作）和欧普照明（商照业务快发展）。
小家电：推荐新宝股份（受益人民币贬值、业绩弹性强），关注苏泊尔、九阳股份。
清洁电器：关注莱克电气、科沃斯、石头科技。
黑电：推荐极米科技（智能投影细分龙头），关注海信视像（激光电视及芯片业务发展）。
零部件：推荐三花智控（汽零业务快速发展）。

本周行情回顾

板块表现：本周家电行业下跌2.35%，小幅跑赢大盘。其中，白电板块下跌3.66%，厨电板块下跌8.12%。
个股表现：涨幅前五为汉宇集团（+24.33%）、朗特智能（+22.24%）、极米科技（+15.42%）、长虹美菱（+13.57%）、哈尔斯（+12.25%）；跌幅前五为振邦智能（-16.22%）、老板电器（-12.62%）、帅丰电器（-12.45%）、天际股份（-11.49%）、亿田智能（-9.98%）。
北上资金：美的集团沪深股通持股占比提高0.15pct至18.1%，公牛集团下降0.05pct至19.2%。

风险提示

原材料价格大幅波动。
终端需求萎靡。
汇率波动。

重要公告与行业新闻

飞科电器：2022H1实现营收22.79亿元，同比增长30.18%；归母净利润4.56亿元，同比增长45.36%。
新宝股份：2022H1预计归母净利润4.71亿元-5.03亿元，同比增长50%-60%。
海信视像：2022H1预计净利润5.83亿元-6.23亿元，同比增长50.2%-60.3%。
海信洗衣机：发布“双百万计划”，未来三年服务100万用户，增加100万台销售。
苏宁易购：6月空调销售同比增长122%，大容量冰箱及冷柜销售增长98%。
海尔智家：卡萨帝上半年零售规模增长18%，预计全年突破300亿元。
京东家电：开启新风空调节，提供以旧换新补贴。
三星：因库存问题，暂停面板采购或延至8月。

总结

2022年6月，家电行业消费逐步复苏，线下需求回暖，线上市场仍承压。政策支持、原材料成本下降及物流恢复是推动消费回暖的主要因素。尽管整体行业面临一定挑战，但分析师对家电行业持积极态度，认为细分龙头将在疫后复苏中进一步巩固优势。投资建议聚焦于白电、厨电、小家电、清洁电器等板块，重点推荐海尔智家、老板电器、新宝股份、极米科技等公司。同时，需关注原材料价格波动、终端需求萎靡及汇率风险。

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