20211212-开源证券-家用电器行业周报_11月成长小家电品类高景气度延续_政策利好预期提升_继续看好家电成长股及白电反弹_9页_934kb

家用电器行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年12月家用电器行业的投资分析，重点关注成长型家电与白电板块的表现及未来趋势。整体来看，行业面临原材料价格回落、海运运价波动、政策利好等多重因素影响，成长型家电品类保持高景气度，白电板块则在结构性优化与政策支持下呈现复苏迹象。

主要观点

1. 原材料与海运价格走势

• 原材料价格回落：2021年12月，塑料、钢材、铝材、铜材等主要原材料价格指数均呈现回落趋势，其中塑料和铜材价格指数较2021年最高点分别下降9.12%和6.41%。
• 海运运价波动：美东航线运价指数较最高点下降7.39%，美西航线小幅回升2.39%，中欧航线下降6.82%。预计2022年春节后运价将进一步回落。

2. 白电板块表现与趋势

• 白电整体销售额在2021W49出现小幅下滑，但Q4累计数据仍保持稳健增长。
• 空调：线上零售额同比下降24.80%，但均价上涨8.23%，高端产品占比提升。
• 洗衣机：线上零售额同比下降10.90%，但洗烘一体机成为增长核心，均价上涨12.51%。
• 冰箱：线上零售额同比下降5.50%，均价上涨5.90%，Q4累计零售额增长7.93%。
• 政策利好：国家发改委提出家电下乡、农村消费促进行动，有望提振白电内销需求。

3. 成长型家电品类高景气

• 集成灶：线上零售额同比下降6.53%，但线下增长显著，均价持续上行，Q4累计零售额增长38.25%。
• 清洁电器：扫地机与洗地机表现亮眼，线上销售额分别增长77.23%和369.33%，均价显著提升，Q4继续保持高增长。
• 低渗透率品类：如扫地机、洗地机等，因产品力强、需求旺盛，成为高增长赛道。

关键信息

本周重点推荐标的

成长型家电组合

• 石头科技
• 安克创新
• 极米科技
• 新宝股份
• 倍轻松
• 火星人
• JS环球生活
• 科沃斯

白电龙头组合

• 海尔智家
• 美的集团
• 格力电器

成长型家电组合亮点

• 石头科技：内销高增长趋势延续，11月阿里系GMV达3.4亿元（+137%），外销有望改善，2022年新品上线后业绩有望回升。
• 安克创新：数码充电领域全球领先，美亚市场份额维持20%以上，技术升级带动产品竞争力提升。
• 极米科技：高端投影仪热销，内销增长显著，芯片备货充足，盈利能力有望提升。
• 新宝股份：海外需求稳定，新品拓展及高客单价品类或提振内销表现。
• 倍轻松：线下拓展稳步推进，品牌力与产品力持续增强。
• 火星人：集成灶市场占有率稳固，新品布局加快智能家居发展。
• JS环球生活：多品类在亚马逊表现优异，扫地机产品持续放量。
• 科沃斯：双品牌战略成效显著，洗地机GMV同比暴涨1349%，新品进一步巩固市场地位。

白电龙头组合逻辑

• 海尔智家：国内市场表现优于行业，品牌力强，全球排名提升。
• 美的集团：在绿色发展与数字化转型方面表现突出，获得ESG创新实践认可。
• 格力电器：空调业务表现稳健，质量管理实力获国际认可。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 海运运力风险加大

总结

2021年12月，家用电器行业整体呈现原材料价格回落、海运运价波动、政策利好与结构性增长并存的态势。成长型家电如扫地机、洗地机、集成灶等品类表现强劲，受益于低渗透率和产品力提升。白电板块虽面临短期压力，但政策支持与需求结构优化为复苏提供支撑。建议关注出口型与业绩改善型企业，同时留意行业竞争和原材料供应风险。