20180506-广发证券-家用电器行业_继续推荐白电_小家电龙_14页_1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告聚焦家用电器行业，重点分析了白电、小家电及集成灶龙头企业的投资价值，并回顾了近期行业动态、市场表现及风险提示。报告指出，在外部环境趋于稳定后，出口龙头的中期业绩有望改善，同时强调了产品结构升级与技术创新对行业发展的关键作用。

主要观点

• 投资建议：继续推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，小家电龙头苏泊尔，集成灶龙头浙江美大。同时关注西式厨房小家电龙头新宝股份及按摩椅龙头荣泰健康。
• 市场表现：2018年5月2日至5月4日期间，家电板块表现优于沪深300指数，申万家电指数上涨1.9%，其中白电指数涨幅为2.1%。
• 行业动态：
  • 空净新风行业因环境改善面临增长压力，但解决甲醛、二氧化碳超标及氧气不足等问题仍具市场前景。
  • 冰箱行业在成本压力下回归产品保鲜本质，中高端产品销售占比提升，推动销售额增长。
  • 家电与互联网公司的合作日益紧密，如京东与TCL雷鸟、百度与创维等，推动智能电视发展。
• 格力转型：格力电器正从劳动密集型向技术密集型转变，从规模驱动型向创新驱动型转变，从专业化空调企业向多元化工业集团转变，强调自主创新和智能制造。

关键信息

一周行情回顾

• 沪深300指数涨幅为0.5%。
• 家电板块涨幅为1.9%，跑赢市场1.4个百分点。
• 白电指数涨幅为2.1%，视听器材指数下跌0.3%。

行业动态

• 空净新风行业：尽管环境改善导致行业增长动力不足，但市场前景依然广阔，尤其是新风系统在解决甲醛、二氧化碳超标等问题上的潜力。
• 冰箱行业：
  • 2017年全国冰箱销量同比下降0.6%，销售额增长3.9%，为近四年首次接近4%。
  • 2018年Q1零售量同比增长0.5%，零售额同比增长10.5%，产品结构升级推动均价上涨。
  • 智能化卖点贡献有限，企业开始重视保鲜技术，预计2018年将展开“保鲜大战”。
• 家电与互联网合作：京东投资TCL雷鸟电视，百度投资创维酷开，推动智能电视发展，成为传统企业转型的重要途径。

品牌动态

• 格力电器：通过自主创新，实现从劳动密集型向技术密集型转变，2017年营收和净利润均创历史新高，研发投入持续增加，技术实力不断提升。
• 其他品牌：如苏泊尔、浙江美大、新宝股份、荣泰健康等，均在不同细分领域表现出较强的市场竞争力。

原材料与汇率跟踪

• 原材料价格：本周铝、铜冷轧板卷价格下降，原油价格稳定。
• 面板价格：截至2018年4月，面板价格持续下滑。
• 汇率波动：人民币兑美元汇率连续三周小幅下降，对出口企业可能产生一定影响。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨可能导致成本上升，影响企业盈利能力。
• 汇率大幅波动可能引发汇兑亏损，影响公司利润。
• 行业需求趋弱将对上市公司收入和利润增长造成压力。
• 市场竞争格局恶化可能进一步压缩企业利润空间。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

分析师信息

• 曾婵：首席分析师，武汉大学经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员。
• 袁雨辰：分析师，上海社科院经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员。

联系方式

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  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
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