20211219-开源证券-家用电器行业周报_双十二高成长品类延续较高景气_继续看好家电成长股及白电反弹_10页_1009kb

家用电器行业总结

核心内容

2021年12月19日发布的行业周报指出，家用电器行业在双十二期间呈现结构性增长，高成长性品类继续保持较高景气度。整体来看，行业在原材料价格回落、海运运价回调以及政策利好预期下，展现出一定的复苏迹象。同时，消费者对“绿色、健康、大容量”等趋势的偏好推动了部分细分品类的增长。

主要观点

1. 行业整体表现

• 海运运价回落：2021年W50美东、美西、中欧航线运价指数分别环比+1.31%、-0.32%、-2.06%，较最高点分别回落-6.18%、-0.32%、-8.74%。
• 原材料价格回调：2021年W50 ABS、钢材、铝材、铜材价格指数较前一周分别变动-1.70%、+0.26%、+3.09%、+3.13%，整体价格较2021年最高点有所回落。
• 社零数据稳健增长：2021年M11家用电器和音像器材类社会零售额同比增长5.42%，环比增长50.39%，主要受双十一推动。

2. 双十二期间行业增长

• 高成长品类表现亮眼：集成灶、扫地机、洗地机等品类在双十二期间继续增长，尤其是扫地机和洗地机，凭借低渗透率和强产品力，成为增长主力。
• 白电增长乏力：白电整体零售数据表现不佳，但Q4累计数据仍保持稳健增长，部分品类如节能型空调、冰箱等增长显著。
• 结构性增长明显：暖冬、健康生活和智能家居产品在双十二期间表现突出，消费者对绿色节能产品和大容量家电的偏好持续增强。

3. 推荐组合

• 成长型家电组合：石头科技、安克创新、极米科技、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、科沃斯
• 白电龙头组合：海尔智家、美的集团、格力电器

关键信息

成长型家电组合表现

• 石头科技：内销持续超预期，市场份额显著提升；外销美亚渠道恢复正增长，预计2022年Q1新品推出将推动外销增速改善。
• 安克创新：投资人工智能和无人机公司，扩展业务布局，提升综合竞争力。
• 极米科技：双十二销售表现亮眼，全网GMV超1亿元，同比增长超160%，预计在智能微投领域持续增长。
• 新宝股份：摩飞新品上市，预计带动内销增长；外销受原材料涨价影响，但有望在2022年恢复。
• 倍轻松：双十二表现优于行业平均，线下门店拓展稳步推进，品牌曝光度提升。
• 火星人：市场份额稳固，拟投资智能厨电基地，拓展净水器等配套产品线，提升整体竞争力。
• JS环球生活：新品在亚马逊渠道持续放量，Shark品牌增长显著，预计2022年欧美市场进一步拓展。
• 科沃斯：添可洗地机表现强劲，预计2022年扫地机销售额增速超30%，双品牌驱动行业领先。

白电龙头组合表现

• 海尔智家：国内市场表现优于大盘，市场份额提升明显；布局生活家电和智能家居，推动智慧家庭生态。
• 美的集团：与vivo合作推出合作品类，拓展健康睡眠、饮食场景，提升产品智能化水平。
• 格力电器：空调线上市场份额提升，主导光伏直驱电器国际标准，国际化布局持续推进。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 海运运力风险加大

总结

2021年双十二期间，家用电器行业呈现结构性增长，高成长性品类如扫地机、洗地机、集成灶等表现突出，而白电整体增长乏力，但部分细分品类仍保持稳健增长。随着原材料和海运价格回落，以及政策利好预期提升，行业整体投资机会显现。分析师推荐成长型家电组合和白电龙头组合，认为其具备较强竞争力和增长潜力。然而，需警惕行业竞争加剧、原材料供应短缺及海运运力风险等潜在问题。