20211226-开源证券-家用电器行业周报_高成长品类景气度延续_继续看好家电成长股及白电反弹_10页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容概述

2021年12月26日发布的家用电器行业周报指出，尽管海运价格仍处于平台期，原材料价格持续回落，但高成长品类如清洁电器、集成灶等保持较高景气度。同时，白电行业维持稳健增长，市场对家电成长股及白电反弹持乐观态度。报告重点推荐了成长型家电组合与白电龙头组合，并对各重点公司进行了盈利预测与估值分析。

主要观点

1. 行业景气度分析

• 海运价格：整体处于平台期，美东航线略有回升，美西与中欧航线价格回落，预计2022年春节后运价将进一步下探。
• 原材料价格：塑城ABS、钢材、铝材、铜材价格均较2021年最高点回落，成本压力有所缓解。
• 白电表现：整体需求稳健增长，其中冰箱表现相对较好，洗衣机和空调增长疲软。
• 高成长品类：集成灶、扫地机、洗地机等品类增长强劲，尤其是洗地机表现突出，线上/线下销售额同比分别增长455.10%和610.91%，预计2022年将继续受益于低渗透率和产品力优势。

2. 推荐组合及逻辑

成长型家电组合

• 推荐公司：石头科技、安克创新、极米科技、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、科沃斯
• 推荐理由：受益于行业高景气度及产品创新，具备较强增长潜力。其中，石头科技在内销与外销均表现亮眼，GMV增长显著；JS环球生活受益于新品拓展及海外市场的改善；科沃斯在扫地机和洗地机领域持续发力。

白电龙头组合

• 推荐公司：海尔智家、美的集团、格力电器
• 推荐理由：在原材料成本回落及地产政策预期放松的背景下，白电龙头有望复苏。海尔智家在冰箱和洗衣机市场表现突出；美的集团布局智能家电与生活家电，推进组织架构优化；格力电器在光伏直驱电器领域取得进展，推动技术领先。

关键信息

本周重点推荐公司表现

• 石头科技：内销与外销均表现强劲，Q4预计营收增长20%，归母净利润增长3%；2022年有望受益于自清洁市场需求增长。
• JS环球生活：SharkNinja分部表现优于行业，预计2022年收入与利润均实现双位数增长，受益于清洁电器关税下降与海运恢复。
• 科沃斯：扫地机与洗地机表现亮眼，预计2022年扫地机销售额增速超30%；发布可转债，为公司发展提供资金支持。

行业趋势与展望

• 2022年行业将受益于海运价格回落、原材料成本下降及政策利好，整体景气度有望提升。
• 集成灶、扫地机、洗地机等高成长品类仍具较大增长空间，建议持续关注。
• 白电行业在政策和需求双重推动下，有望实现反弹。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 海运运力风险加大

盈利预测与估值（部分数据）