20150707-国金证券-基金风险评价报告_券商集合理财风险评价报告_23页_1mb

基金风险评价报告总结

核心内容

国金证券研究所发布了一份券商集合理财产品风险评价报告，旨在帮助投资者根据自身风险承受能力选择合适的产品。该报告基于历史运作数据，采用量化方法对产品进行风险评估，涵盖了限定性和非限定性产品，并从四个维度进行评价：历史业绩整体波动（标准差）、历史下行风险、历史最大回撤以及历史业绩与市场指数相关性。

主要观点

• 风险评价体系：国金证券采用绝对标准划分风险等级，将风险系数 $K$ 或 $K'$ 作为划分依据，风险等级包括高、中高、中、中低、低五级。

• 风险等级划分标准：

  • $K$ 或 $K' \geq 80%$：高风险
  • $60% \leq K$ 或 $K' < 80%$：中高风险
  • $40% \leq K$ 或 $K' < 60%$：中风险
  • $20% \leq K$ 或 $K' < 40%$：中低风险
  • $K$ 或 $K' < 20%$：低风险

• 产品分布情况：

  • 共有 624只 券商集合理财产品参与评价。
  • 高风险产品 107只，中高风险产品 88只，中风险产品 89只，中低风险产品 81只，低风险产品 259只，分别占比 17%、14%、14%、13% 和 42%。

• 产品类型与风险水平：

  • 大集合产品：多头策略、FOF、指数型主要集中在中高风险等级；债券型、货币型、保本策略风险水平较低。
  • 小集合产品：多头策略、多空对冲风险较高；其余策略如债券型、市场中性策略、相对价值套利策略、复合策略风险水平较低。

• 管理人产品布局：

  • 中信证券、广发证券、东方证券：产品风险水平分布均衡。
  • 兴业证券：主要以高风险和中高风险产品为主。
  • 国泰君安证券、安信证券、华泰证券、光大证券：主要以中等和中低风险产品为主。

关键信息

• 风险评价方法：采用历史数据，计算标准差、下行风险、最大回撤和相关系数，取其简单平均作为风险系数 $K$。
• 评价指标：
  • 标准差：反映收益率波动情况。
  • 下行风险：衡量产品在历史中净值向下波动的情况。
  • 最大回撤：衡量产品净值单次最大向下波动情况。
  • 相关系数：衡量产品业绩与市场指数的关联程度。
• 数据来源：评价基于截至 2015年3月31日 的数据。
• 更新频率：风险评价结果每季度更新一次。

评价结果示例

以下为部分产品风险评价结果示例：

风险评价指标计算说明

• 标准差：采用月收益率计算，标准化后得到 $K1$、$K2$、$K3$。
• 下行风险：采用月收益率计算，标准化后得到 $K4$、$K5$、$K6$。
• 最大回撤：衡量净值单次最大向下波动，标准化后得到 $K7$、$K8$、$K9$。
• 相关系数：衡量产品与市场指数的关联程度，标准化后得到 $K10$、$K11$、$K12$。
• 风险系数：12个参考系数的平均值，若部分参数无效，则仅以有效参数为基础计算。

总结

国金证券的券商集合理财产品风险评价体系提供了一个系统、透明和客观的风险评估框架，帮助投资者更好地理解产品风险特征。该体系综合了多个关键指标，确保评价结果全面且具有参考价值。通过分析不同产品类型和管理人的风险分布，投资者可以据此选择适合自己的产品。