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钢铁行业周报总结 - 2018年06月10日

核心内容

• 行业评级：黑色金属及钢铁Ⅱ行业维持“增持”评级。
• 周报观点：关注制造业投资数据，钢铁板块或存在反转机会。制造业投资持续增长，预计下半年钢材需求将增强，有利于提升钢铁股估值。
• 行业要闻：5月挖掘机销量创单月新高，达19313台，同比增长71.35%。环保督察组进驻内蒙古，抚州高新区非法“地条钢”问题被调查。
• 公司公告：南钢股份认购安阳合力股权，持股比例达34%。安阳合力主营高延性冷轧带肋钢筋生产装备。
• 市场表现：钢铁指数周涨幅1.72%，其中安阳钢铁涨幅最大（19.69%），中原特钢跌幅最大（-5.87%）。
• 价格变动：螺纹钢、热卷现价分别为4143元/吨、4295元/吨，周涨幅分别为0.34%、0.56%。期货价格分别为3806元/吨、3936元/吨，周涨幅1.93%、0.90%。进口矿海运费上涨明显，巴西-中国、澳洲-中国分别上涨23.23%、16.02%。
• 利润情况：钢材加权利润小幅上行，螺纹、热卷利润分别为794元/吨、762元/吨，周变动分别为11元/吨、19元/吨。
• 库存情况：社会库存总计1035.89万吨，周环比下降3.67%。螺纹、热卷库存分别为504万吨、195万吨，分别下降5.52%、0.64%。
• 风险提示：下游需求增速低于预期、供给端产能释放超预期。

主要观点

• 制造业投资：5月工业用地成交规划建筑面积同比增长49%，环比增长33%，制造业投资向上趋势明确，预计下半年将拉动钢材需求，改善宏观预期。
• 地产与基建：地产企业或加快新开工和销售资金回笼，基建方面地方债发行提速，预计下半年新增近2万亿，将加快相关支出。
• 钢铁股表现：钢铁板块整体上涨，但部分个股表现分化，如南钢股份、大冶特钢等受益于制造业投资改善，可能成为配置重点。
• 库存与需求：终端采购增量下降，显示需求转弱，但社会库存降幅收窄，预计后期螺纹价格将震荡下行。
• 原材料价格：进口矿价格稳定，国产矿价格略有下降。焦炭价格保持不变，但库存可用天数有所增加。
• 利润测算：钢材利润整体上行，但部分品种如热卷、冷板等利润增幅有限，需关注成本变化对利润的影响。

关键信息

一、行业走势

• 钢铁指数周涨幅1.72%，高于上证综指（-0.26%）。
• 螺纹钢期货价格先涨后震荡下行，热卷期货价格略有上涨。
• 社会库存总量下降3.67%，但降幅收窄，显示需求疲软。

二、制造业投资

• 5月制造业投资同比增长49%，环比增长33%，显示行业向上趋势。
• 工业用地成交面积增长领先制造业投资13个月，表明制造业投资改善可能带动钢材需求。
• 制造业投资向上将改善宏观预期，有利于提升钢铁估值。

三、地产与基建投资

• 前5月房地产投资增速放缓，但预计下半年地产公司会加快新开工和销售回笼。
• 地方债发行提速，预计下半年新增近2万亿，将加快基建项目支出。

四、公司动态

• 南钢股份以2.32亿元认购安阳合力2,576万元新增注册资本，持股比例达34%。
• 钢研高纳提交的《发行股份购买资产核准》获证监会受理。

五、原材料价格与供需

• 铁矿石：唐山66%铁精粉价格582元/吨，与上周持平；巴西-中国、澳洲-中国海运费分别上涨23.23%、16.02%。
• 焦炭：山西二级冶金焦价格2000元/吨，周环比持平；焦炭库存可用天数增加。
• 钢坯：唐山普碳钢坯价格3680元/吨，周环比上涨10元/吨。

六、钢材价格与库存

• 螺纹钢：现价4143元/吨，周涨幅0.34%；期货价格3806元/吨，周涨幅1.93%。
• 热卷：现价4295元/吨，周涨幅0.56%；期货价格3936元/吨，周涨幅0.90%。
• 社会库存：总量1036万吨，周环比下降3.67%；螺纹、热卷库存分别下降5.52%、0.64%。

七、风险提示

• 下游需求增速低于预期可能导致钢材价格下行。
• 供给端产能释放超预期可能对行业造成压力。

总结

2018年6月10日钢铁行业周报指出，制造业投资持续增长，有望推动钢材需求，改善钢铁板块的估值。尽管当前钢材价格略有上涨，但社会库存降幅收窄，终端需求转弱，预计后期螺纹钢价格将震荡下行。同时，地方债发行提速，预计下半年基建投资将改善，带动钢材需求。南钢股份认购安阳合力股权，表明行业整合趋势。整体来看，钢铁板块存在反转机会，但需关注需求和供给变化。