20150409-华泰证券-钢铁行业_投资月报-下游需求有望回暖_钢铁板块仍可关注_18页_1mb

钢铁行业月报总结 - 2015年4月9日

行业评级

• 黑色金属：增持（维持）
• 钢铁Ⅱ：增持（维持）

研究员信息

• 陈雳
  • 执业证书编号：S0570512070041
  • 联系方式：010-63211166
  • 邮箱：chenli8305@htsc.com

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核心内容

3月钢铁行业表现

• 价格走势：3月长材价格呈现涨势，热轧卷及板材价格继续下行。
• 均价数据：螺纹钢、线材、热卷、中板和冷板均价分别为2491、2523、2568、2573和3550元/吨，月变动分别为1.60%、0.60%、-2.50%、-0.10%和-3.40%。
• 原材料价格：唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别为550、453、490和443元/吨，月变动分别为0.00%、-5.03%、-7.55%和-5.74%。
• 焦炭价格：山西焦炭均价为1023元/吨，环比变动-5.01%。
• 利润变化：螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为-69、-91、-143、276和-179元/吨，较上月分别变动86、67、-1、-53和53元/吨。

下游需求与制造业PMI

• 制造业PMI：3月制造业PMI指数为50.1%，较上月上升0.2个百分点，显示制造业信心复苏。
• 需求差异：建筑用钢需求表现较好，其他如专用设备、通用设备、汽车等制造业需求增速放缓。
• 库存情况：3月末社会库存总计1566万吨，月增幅20.9%。螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷库存分别为782、201、314、116和152万吨，月变动幅度分别为26.7%、33.1%、15.9%、6.4%和2.7%。

钢企复产与产量

• 粗钢产量：3月中旬全国重点企业粗钢日均产量164.92万吨，环比变动-1.92%；预估全国粗钢日均产量212.89万吨，环比变动-3.09%。
• 复产延迟：钢企延后复产，一定程度上减轻了供给端压力。

市场趋势与政策影响

• 股市表现：A股大盘继续向上，上证综指月末收于3747.9，月涨幅13.2%；钢铁指数收于3425.43，月环比变动17.52%，跑赢大盘。
• “一带一路”：对钢铁行业注入活力，带动经济和股市向上。

主要观点

需求端

• 建筑用钢需求回升，长材表现优于板材。
• 制造业PMI重回临界点以上，显示行业复苏态势。
• 下游行业需求存在差异，部分领域表现疲软。

供给端

• 钢企延后复产，控制产能利用率，减轻供给压力。
• 铁矿石价格下跌趋势难逆转，焦炭价格受压下行。

市场表现

• 钢铁板块仍属相对股价偏低的蓝筹范围，有望受到资金青睐。
• 京津冀区域需求恢复较快，可重点关注。
• 互联网+题材可关注欧浦钢网。

关键信息

钢材价格与利润

• 长材利润改善：螺纹钢和线材毛利上涨，冷板毛利显著提升。
• 板材利润承压：热卷和中板利润下降，反映需求疲软。

钢铁行业PMI

• 制造业信心：PMI指数回升至50.1%，显示行业扩张趋势。
• 新订单指数：小幅下降但仍高于临界点，表明行业仍处于扩张阶段。

库存与产量

• 库存变化：社会库存环比上升，但同比仍处于去库存状态。
• 区域产量：华北、华东、中南等区域粗钢产量占比较大，西北、东北产量逐步回升。

钢材进出口

• 出口情况：2月份出口钢材780万吨，环比下降24.20%，同比上升62.36%。
• 进口情况：2月份进口钢材87万吨，环比下降24.35%，同比下降11.62%。

风险提示

1. 宏观经济形势：国内外经济形势及政策调整可能影响行业表现。
2. 钢材及原材料价格：钢材及原材料价格波动可能影响利润。
3. 下游需求：若下游需求持续低迷，可能对钢铁行业造成压力。