20180204-光大证券-钢铁行业周报_钢铁板块迎来估值提升的行情_12页_1mb

钢铁板块迎来估值提升的行情总结

核心内容概述

2017年1月29日至2月4日期间，钢铁板块迎来估值提升行情。尽管A股整体下跌，但钢铁板块逆势上涨，申万钢铁指数周涨幅达4.44%，跑赢沪深300指数6.96个百分点。钢价微涨0.04%，社会钢材库存上涨10.56%，表明节前经销商补库意向浓厚。多家已披露业绩预告的上市钢企2017年PE在8倍以内，龙头钢企如宝钢股份在2017年四季度净利润环比增幅超过40%，超出市场预期。预计在取暖季结束前，钢铁板块景气度将维持，相对收益值得期待。

主要观点

• 钢价走势平稳：本周国内钢价微涨0.04%，Myspic综合指数上涨0.04%，铁矿石综合指数上涨0.13%。其中，唐山铁矿涨价1.45%，废钢涨价2.22%，但PB粉矿跌价1.87%，冶金焦跌价2.46%。
• 库存上升：全国重点城市经销商钢材库存环比上涨10.56%，其中长材库存上涨16.27%，板材库存上涨1.93%。这表明节前补库需求强劲。
• 板块表现突出：钢铁板块逆势上涨，申万钢铁指数周涨幅达4.44%，涨幅高于沪深300指数，显示板块具备相对收益潜力。
• 盈利预测：2月建议关注宝钢股份、方大特钢、*ST华菱、安阳钢铁、柳钢股份等股票。光大钢铁2月关注股票本周平均涨幅为5.75%，跑赢钢铁板块1.3个百分点。
• 出口与进口：2017年12月钢材出口同比下降27.3%，累计出口同比下降30.5%。进口钢材同比增长0.8%，累计进口同比增长0.6%。
• 产能利用率：12月产能利用率环比下降1.6%，1月预计回升3.5%。螺纹钢、线材等产品进入“季节性”垒库阶段。
• 行业风险：存在闲置高炉产能、短流程钢厂复产、需求不及预期及公司经营不善等风险。

关键信息

钢市指标

• 钢价走势：本周国内钢价微涨0.04%，Myspic长材指数上涨0.06%，扁平材指数上涨0.02%。
• 原燃料价格：铁矿石综合指数上涨0.13%，唐山铁矿66%涨价1.45%，PB粉矿CFR61.5%跌价1.87%，废钢6-8mm涨价2.22%，冶金焦跌价2.46%。
• 模拟利润：螺纹钢毛利上涨3元/吨，热卷毛利上涨1.05%，冷轧毛利下跌1.40%。
• 库存变化：经销商钢材库存上涨10.56%，长材库存上涨16.27%，板材库存上涨1.93%。
• 高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率为63.67%，较上周下降0.42个百分点；唐山钢厂开工率保持不变，为51.22%。
• 终端采购量：沪线螺终端采购量下降19%。
• 资金面：沪大额银行承兑汇票月贴现率上涨0.01个千分点至4.40‰。

板块行情

• 市场整体表现：上证综指下跌2.7%，沪深300指数下跌2.51%，创业板指数下跌6.3%。
• 钢铁板块表现：申万钢铁指数上涨4.44%，涨幅显著。
• 个股表现：涨幅前列的个股包括太钢不锈（25.52%）、宝钢股份（14.32%）、鞍钢股份（10.97%）等；跌幅前列的个股包括钢研高纳（-11.27%）、浙商中拓（-10.94%）等。
• 海外钢铁股表现：纽柯公司、美国钢铁、AK钢铁、安赛乐米塔尔、浦项钢铁、新日铁住金等海外钢铁股普遍下跌。

股票关注

• 推荐股票：宝钢股份、方大特钢、*ST华菱、安阳钢铁、柳钢股份。
• 盈利预测：
  • 宝钢股份：17E EPS为0.88，18E EPS为1.03，19E EPS为1.07；17E PE为12.6，18E PE为10.8，19E PE为10.4。
  • 方大特钢：17E EPS为1.91，18E EPS为1.91，19E EPS为1.93；17E PE为8.5，18E PE为8.5，19E PE为8.4。
  • *ST华菱：17E EPS为1.35，18E EPS为1.37，19E EPS为1.44；17E PE为7，18E PE为6.8，19E PE为6.5。
  • 安阳钢铁：17E EPS为0.67，18E EPS为0.78，19E EPS为0.81；17E PE为7.9，18E PE为6.8，19E PE为6.5。
  • 柳钢股份：17E EPS为0.92，18E EPS为0.99，19E EPS为1.09；17E PE为8.5，18E PE为7.9，19E PE为7.2。

风险提示

• 闲置高炉产能复产可能对市场造成冲击。
• 短流程钢厂复产可能影响行业供需平衡。
• 需求不及预期可能影响行业景气度。
• 公司经营不善可能影响盈利能力。

附录

• 分析师：王招华、王凯、杨华。
• 联系人：沈继富。
• 光大证券股份有限公司：总部位于上海市新闸路1508号静安国际广场3楼，邮编200040。
• 机构业务总部：上海、北京、深圳等地均有分支机构，提供多种金融服务。
• 免责声明：本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异。本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应自行承担投资风险，本报告不构成任何投资建议。

注：以上内容总结基于提供的行业周报，涵盖钢市指标、板块行情、股票关注及风险提示等核心信息，控制在1000字以内，采用Markdown格式。