电子元器件行业：华为产业链高潮迭起，全球半导体行业风云变幻，国产替代迎来高光时刻（附_外资对A股电子板块配置分析）-191201_15页__1mb

报告摘要

华为产业链与电子板块表现分析总结

核心内容

2019年12月1日发布的报告指出，电子板块在2019年11月25日至11月29日期间上涨1.51%，跑赢大盘，在申万28个行业中排名首位。年初至今，电子板块涨幅达55%，同样位列第一。电子制造、PCB和半导体设计等细分板块受益于TWS耳机、5G网络基建等趋势，实现业绩和估值双升，涨幅达到2~4倍。与此同时，外资逐步放开，电子板块成为重点配置对象，板块龙头因外资偏好而享有估值溢价。

主要观点

外资配置与板块表现：
- 外资偏好板块包括银行、医药、家电、非银、食品饮料、电子和交运，持股市值占资金总规模的70%。
- 电子板块是外资重仓的核心板块之一，陆股通和QFII均持有电子板块的前六大行业。
- 电子制造最受外资青睐，陆股通持有该板块市值占比达56%。
- 陆股通和QFII前五大重仓股持股市值占比均超过五成，但偏好不同：QFII更集中于大族激光、汇顶科技、三环集团、深南电路和歌尔股份；陆股通则更偏好海康威视、立讯精密、京东方、沪电股份和歌尔股份。
半导体行业趋势：
- 全球半导体兼并整合加速，松下出售亏损半导体业务，标志着全球半导体产业进入新一轮成长周期。
- 中国本土半导体厂商迎来国产替代机遇，设计、制造及上游设备和材料均有望受益。
华为与荣耀产品发布：
- 华为密集发布新品，包括Mate系列平板、电脑、荣耀系列手机V30、手表MagicWatch2、笔记本MagicBook和TWS耳机FlyPods3。
- 荣耀V30系列搭载麒麟990+巴龙5000双7nm芯片，支持SA/NSA 5G双模，起售价仅为3299元，刷新5G手机价格下限。
- TWS耳机方面，荣耀FlyPods3和Freebuds3均集成降噪功能，有望迅速赶超苹果。
5G手机市场前景：
- 5G手机单价持续下探，渗透率提升或将超预期。
- OPPO Reno3 PRO作为全球最薄双曲面双模5G手机，为消费电子产业链带来新的成长机会。
- 联发科发布天玑1000，支持5G双载波聚合和双卡双待，性能超越高通骁龙855+和华为麒麟9905G，成为高端手机芯片。

关键信息

电子板块表现：
- 2019年11月25日至11月29日，电子板块上涨1.51%，跑赢沪深300指数（-0.55%）。
- 年初至今，电子板块上涨55%，涨幅在申万28个行业中居首。
- 电子制造、PCB和半导体设计板块涨幅最大，受益于TWS耳机和5G基建。
外资动态：
- 陆股通持有电子市值占其持股总市值比例从2018年Q3的较高水平降至2019年Q2的5%，随后回升。
- QFII和陆股通均重仓电子行业，但偏好个股略有差异。
重点个股表现：
- 立讯精密、歌尔股份、沪电股份、深南电路、韦尔股份、兆易创新、卓胜微、长电科技、汇顶科技、博通集成等被重点提及。
- 这些个股在电子板块中表现突出，具有较高的投资价值。
行业前景：
- 5G、物联网、电动汽车和数据中心等将成为推动半导体行业发展的主要因素。
- 5G手机渗透率提升，TWS耳机、智能手表、VR眼镜等产品有望成为新的消费热点。