电子元器件行业专题研究TMT一周谈之电子：世界VR产业大会开幕，起笔绘宏图-20191020-华泰证券-13页_1mb

电子元器件行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2019年10月20日，聚焦电子元器件行业，给出“增持”评级。报告分析了行业趋势、重点公司表现及未来展望，并特别关注了5G、VR/AR等新兴技术对行业的推动作用。

主要观点

• 消费电子行业：尽管Q4存在不确定性因素，如iPhone销量及贸易摩擦，但消费电子的中期5G换机逻辑和长期“1+8+N”品类扩张逻辑仍具备增长潜力。
• 华为表现：华为前三季度出货量超1.85亿部，同比增长26%。Mate30系列尚未完全发力，预计全年销量有望超过2.5亿部，建议关注其产业链相关公司。
• 5G手机市场：台积电将2020年5G手机市场渗透率上调至15%，认为5G换机进程有望超出市场预期。
• VR/AR产业：VR/AR是人机交互方式的革命，与5G高度匹配，有望在2020年进入成熟期。VR终端产品将复制TWS的成长轨迹，实现手机显示功能的外部化。
• 行业融资：2019年1月至8月全球VR/AR产业融资总额达124亿元，同比增长49.7%，显示市场对VR/AR技术的持续关注。

关键信息

重点推荐公司

行业走势

• 一周内电子行业整体下跌2.72%，其中显示器件、集成电路跌幅较大。
• 世界VR产业大会在南昌召开，国务院副总理刘鹤及华为轮值董事长郭平均指出VR/AR作为新兴产业具有重要增长潜力。
• 5G技术的发展被认为是推动VR/AR产业成熟的关键因素之一。

市场规模预测

• 2020年全球VR产业规模有望接近700亿美元，同比增长超过150%。
• 国内VR产业规模预计达到900亿元，同比增长63.63%。

技术发展

• VR/AR技术体系正在走向成熟，涉及建模传输、交互、传感、显示等多个方面。
• 5G、AI、Cloud等技术的融合将促进VR产业的进一步发展。

风险提示

• 经济下行带来的业绩兑现风险。
• 电子产品渗透率不及预期的风险。

行情回顾

• 上证综指、沪深300分别下跌1.19%、1.08%。
• 电子行业整体下跌2.72%，显示器件、集成电路跌幅居前。
• 本周涨幅前十的公司包括麦捷科技、富瀚微、远望谷等，跌幅前十的公司包括硕贝德、风华高科、博敏电子等。

重点公司动态

• 歌尔股份：业绩超预期，智能无线耳机和可穿戴设备业务增长显著。
• 水晶光电：成像光学及生物识别技术助力营收增长，新型显示布局待释放AR增长潜能。
• 顺络电子：上半年业绩略低于预期，但季度毛利率继续走高。
• 江海股份：上半年业绩符合预期，季度毛利率再创新高。
• 视源股份：上半年业绩略超预期，Q3业绩指引大幅超预期。
• TCL集团：剥离重组资产后，备考收入、净利快速增长。
• 硕贝德：天线业务营收增长54.64%，维持买入评级。
• 海康威视：Q2改善明显，半年报超市场预期，维持买入评级。

行业新闻概览

• 5G成为大国科技竞争的制高点，相关产业投资热度持续。
• OPPO在9月发明专利授权量位居榜首，显示其在技术上的领先地位。
• 华为发布5G商用合同及发货量，显示出其在5G领域的强大实力。
• 携号转网服务即将在全国范围内实行，影响通信行业。
• 5G手机市场仍处于发展初期，但市场潜力巨大。

公司动态

• TCL集团：发布多份公司债券公告及回购进展公告。
• 大族激光：完成股票期权激励计划授予登记。
• 顺络电子：发布董事长及股东股票质押相关公告。
• 歌尔股份：发布实际控制人股份解除质押公告。
• 水晶光电：发布持股5%以上股东减持股份的预披露公告。

总结

本报告指出电子元器件行业在5G、VR/AR等新兴技术的推动下仍具备长期增长潜力，尽管短期面临不确定性，但整体趋势向好。重点推荐歌尔股份、水晶光电、视源股份等公司，并建议投资者关注华为产业链及5G相关技术的发展。