景气有望回升，看好船舶、低空经济、卫星、远火等_5页_459kb

国防军工行业2024年一季报前瞻总结

核心内容概述

2024年国防军工行业投资景气度有望回升，板块整体呈现积极态势。报告指出，国防强军建设稳步推进，船舶、低空经济、卫星、远火等重点领域具备较大增长潜力。下游军工主机厂因具备规模效应和精细化管理优势，盈利改善空间较大，推荐重点关注。

主要观点与关键信息

行业整体趋势

• 2023年国防军工板块持续调整，主要受人事调整、中期订单推迟、供应链降价等因素影响。
• 2023年前三季度，军工板块141家公司营收同比增长10%，但归母净利润同比减少1%。
• 2023年四季度开始，企业订单逐步恢复，行业景气度上行，2024年业绩有望稳中向好。

重点细分领域展望

• 船舶：进入上行周期，预计2026-2027年将出现新一轮订单高峰。中国船舶、中国动力、中船防务、亚星锚链等公司有望受益。
• 低空经济：政策与技术共振，2024年有望开启商业运营元年。中直股份、洪都航空等企业具备较大增长潜力。
• 航空装备：军机新机型放量，主机厂实现均衡生产，板块营收、净利润有望较快增长。中航沈飞、中航西飞、航发动力等公司表现突出。
• 陆军装备：远火等精确打击装备需求快速增长，部分企业已披露订货通知。北方导航、内蒙一机等公司受益。
• 信息化：应用驱动与国家战略推动下，整体业绩上行，卫星产业链值得关注。睿创微纳等公司业绩显著改善。

投资建议

• 推荐公司：
  • 船舶：中国船舶、中国动力、中船防务、亚星锚链
  • 航空装备：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中直股份、洪都航空、航发控制、航天彩虹、中无人机
  • 陆军装备：北方导航、内蒙一机、中兵红箭、晶品特装
  • 信息化/原材料：睿创微纳、高德红外、霍莱沃、中航高科、西部超导、宝钛股份、钢研高纳、紫光国微、中航光电、振华科技、中国海防、智明达、新雷能、火炬电子、鸿远电子
• 关注标的：三角防务、航发科技等。

风险提示

• 股权激励、资产证券化节奏低于预期
• 重要产品交付不及预期

2024Q1业绩前瞻（单位：亿元）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%

法律声明

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