持续聚焦低空经济、船舶、飞机、卫星产业链_8页_760kb

国防军工行业周报总结（2024年5月第2周）

核心内容

2024年5月第2周，国防军工行业表现积极，国防指数上涨4.67%，在31个申万一级行业中排名第二。行业整体呈现向好的发展趋势，重点聚焦于低空经济、船舶、飞机、卫星产业链等方向。分析师邱世梁与王华君认为，国防军工行业具备“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”12字核心逻辑，2024年投资机会值得关注。

主要观点

1. 内生增长趋势强劲
   国防军工企业受益于规模效应、股权激励、小核心大协作、定价改革及大订单+大额预付等政策与市场因素，运行效率持续提升。

2. 外延增长方向明确
   国企改革持续推进，军工资产证券化及核心军品重组上市可能成为新的增长点，建议关注军工集团的重组进程。

3. 民品与外贸需求上升
   中国坦克、无人机、教练机、战斗机等产品具备全球竞争力，外贸需求逐步增长。同时，国产大飞机及民用航空发动机的自主可控进程加快，商业航天、低空经济和卫星产业链将提供持续增长动力。

4. 新型兵种成立推动信息化升级
   信息支援部队、军事航天部队、网络空间部队的成立，标志着我国军队将全面加强网络信息体系的联合作战与全域作战能力，对军工信息化应用提出了更高要求，军工电子、通信等细分领域有望受益。

关键信息

1. 市场表现

• 国防指数：本周上涨4.67%，涨幅在申万一级行业中位列第二。
• 个股表现：航新科技、三角防务、ST新研、四创电子、火炬电子涨幅居前，分别达到31.3%、27.8%、26.5%、20.8%、20.0%。
• 年初至今表现：国防指数下跌3.88%，跑输上证指数9.91个百分点，跑输创业板指3.18个百分点。

2. 行业动态

低空经济

• 多地政策持续跟进，游览、物流、医疗等场景应用落地加速。
• 武汉、浙江、重庆、深圳等地分别推出低空经济相关项目和激励措施。
• 河北、福建分别实现低空无人机物流与医疗运输航线的试航。

船舶

• 招商轮船子公司明华船务斥资近101亿元，向新时代造船和北海造船订购18艘21万载重吨散货船，预计2026-2028年交付。

卫星

• 智慧天网一号01星发射任务成功，标志着中轨泛同步轨道天基网络建设的进展。
• 中国电信在中国香港首发手机直连卫星业务，推动卫星通信商业化。
• 美国太空军购买商业卫星数据服务，凸显卫星产业的重要性。
• 航天驭星完成近5亿元融资，用于卫星在轨运管技术研发与基础设施建设。

大飞机

• 赛峰支持C919产能爬坡，表明国际合作对国产大飞机发展的支持。

可控核聚变

• 国务院国资委推动中央企业在可控核聚变等前沿领域布局原创技术策源地，以提升创新能力。

3. 投资建议

• 主机厂：推荐中国船舶、中船防务、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空、航天彩虹、中无人机、内蒙一机、中国动力。
• 核心配套/原材料：关注航发控制、中兵红箭、亚星锚链。其他相关公司包括中航高科、西部超导、三角防务、航发科技、宝钛股份、钢研高纳。
• 导弹及信息化：推荐北方导航、霍莱沃、高德红外、晶品特装。关注振华科技、中国海防、紫光国微、智明达、新雷能、火炬电子。

风险提示

1. 股权激励、资产证券化节奏可能低于预期。
2. 重要产品研制、交付进度可能不及预期。

行业评级

• 评级：看好（维持）

分析师信息

• 邱世梁，执业证书号：S1230520050001，邮箱：qiushiliang@stocke.com.cn
• 王华君，执业证书号：S1230520080005，邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn

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