全球首架民用吨级eVTOL交付；看好船舶、低空经济、商业航天等_8页_684kb

国防军工行业周报（2024年4月第1周）总结

核心内容

本周国防军工行业周报聚焦于低空经济、船舶制造、航空装备及卫星产业链等细分领域的投资机会，并对国防军工行业整体表现及未来发展趋势进行了分析。报告指出，随着政策和技术的持续共振，低空经济在2024年有望开启商业运营元年；同时，国防军工行业在“十四五”后半程进入加速建设阶段，企业订单逐步恢复，行业景气度提升。

主要观点

• 低空经济：全球首架民用吨级eVTOL（电动垂直起降飞行器）交付，由上海峰飞航空科技交付给日本AAM运营商，用于城市空中交通展示飞行，并计划在2025年大阪世博会实现eVTOL演示飞行。这标志着低空经济进入商业化新阶段。
• 国防军工景气度回升：2023年四季度国防军工企业订单逐步恢复，行业进入上行周期。2024年有望在多个领域实现业绩增长，包括船舶、航空装备、陆军装备及信息化。
• 投资组合：报告推荐了核心组合和重点股池，包括中国船舶、中船防务、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机、亚星锚链、中无人机、中兵红箭、鸿远电子、中航光电、中航重机、紫光国微、西部超导、理工导航、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装等公司。
• 估值优势：当前国防军工行业整体PE-TTM为49倍，处于过去十年的3%分位，具备中长期配置价值，建议加配。

关键信息

本周市场表现

• 国防指数：本周下跌1.97%，年初至今下跌8.14%，跑输上证指数和创业板指。
• 个股表现：海特高新本周上涨14%，是涨幅最大的个股；大立科技年初至今涨幅达40.4%，位列涨幅前五。

投资建议

• 主机厂：中国船舶、中船防务、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空、航天彩虹、中无人机、内蒙一机、中国动力。
• 核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、亚星锚链；关注中航高科、西部超导、三角防务、航发科技、宝钛股份、钢研高纳。
• 导弹及信息化：北方导航、霍莱沃、高德红外、晶品特装；关注振华科技、中国海防、紫光国微、智明达、新雷能、火炬电子。

行业动态

国内军事新闻

1. 中国海警局与柬埔寨国家海洋安全委员会举行首次工作级会谈，就建立合作机制达成广泛共识。
2. 我国成功发射遥感四十二号01星，这是长征系列运载火箭的第515次飞行。
3. 董军会见印尼当选总统及国防部长，强调中印尼在军事合作和维护地区安全方面的共识。

国际时政要闻

1. 法国计划向乌克兰交付数百辆装甲车，以支持其军事需求。
2. 美军推动AI技术军事化应用，包括“梅文”计划和“Palantir”指挥控制系统项目。
3. 日美计划合作研发下一代教练机，以实现未来作战一体化目标。

上市公司公告

• 理工导航：通过股权收购和增资方式获得石家庄宇讯电子有限公司50.60%的控制权。
• 中航西飞：发布2023年年报，营业收入增长7.01%，归母净利润增长64.41%。
• 广联航空：中标“C929项目复材工装框架协议项目”，成交金额为1.05亿元。
• 中国卫通：2023年营业收入和归母净利润均出现下滑。
• 铖昌科技：2023年营业收入增长3.44%，但归母净利润同比减少39.96%。

风险提示

1. 股权激励、资产证券化节奏低于预期；
2. 重要产品研制与交付进度不及预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）；
• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持，依据相对沪深300指数的涨跌幅进行划分。

分析师信息

• 邱世梁，执业证书号：S1230520050001，联系方式：qiushiliang@stocke.com.cn
• 王华君，执业证书号：S1230520080005，联系方式：wanghuajun@stocke.com.cn
• 刘村阳，执业证书号：S1230522100001，联系方式：liucunyang@stocke.com.cn

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