电力设备行业深度研究：精密结构件：稳定且具备成长的锂电池优质赛道_43页_4mb

精密结构件是锂电池关键组成部分，占电芯成本约10%，主要应用于动力电池及储能领域。方形电池为主流技术路线，2024年国内占据超90%市场份额，宁德时代等厂商推动其向国际市场扩展。结构件需求呈现刚性增长，受益于新能源车及储能市场的发展，预计2024-2026年全球市场规模达514/611/690亿元，三年CAGR为179%。行业呈现“小而美”特征，具备技术、客户及资金壁垒，形成“一超多强”格局，科达利市占率领先，占据全球约63%市场份额。

结构件技术要求高，需精密制造并满足严格标准，如抗拉强度、尺寸偏差率等。生产工艺复杂，涉及多种高精度设备，客户认证流程长且门槛高，下游企业对供应商稳定性要求强。行业资本开支集中，固定资产占比超30%，推动企业规模化扩张。随着46系圆柱电池及快充技术的普及，结构件价值有望提升，例如4680电池对零件数量及制造工艺提出更高要求。

科达利作为行业龙头，凭借技术积累、客户绑定及规模优势，毛利率保持稳定，2024年Q1-Q3净利率达11.83%。公司布局全球市场，匈牙利、德国及美国基地逐步投产，海外扩张助力业绩增长。预计其2024-2026年营收分别为12346/14846/17822亿元，归母净利润1423/1742/2119亿元，3年CAGR为208%。

风险方面，新能源车销量不及预期、政策变动、行业测算偏差及技术革新可能影响结构件需求。但固态电池等技术迭代对结构件封装体系影响有限，行业仍维持刚性需求。投资建议关注科达利，其技术、客户及管理优势有望持续强化市场地位，推动盈利能力提升。