20140619-东方证券-电子行业__精密结构件行业孕育大公司_27页_2mb

精密结构件行业孕育大公司总结

核心内容

精密结构件行业涵盖连接器、外观件、屏蔽件等多种产品，市场空间广阔，预计超过5000亿元。该行业具备长期高增长潜力，孕育了如鸿海、泰科和可成等大型企业。随着消费电子产品的轻薄化、高性能化和金属化趋势，精密结构件的市场需求持续增长，尤其在连接器和外观件领域。

主要观点

• 市场空间广阔：连接器市场规模达3000亿元，年均增长率约6%；外观件市场潜力巨大，预计达到5000亿元。
• 金属化趋势明显：消费电子产品（如手机、电脑、可穿戴设备）的金属化趋势显著，金属结构件不仅提升产品质感，还能增强散热性能。
• 中国公司崛起：中国公司在精密结构件领域具备显著优势，包括技术、劳动力和管理能力，能够通过海外并购获得关键技术和资质。
• 重点推荐公司：长盈精密和立讯精密作为行业龙头，具备良好的成长潜力，预计未来几年将实现业绩持续增长，给予买入评级。

关键信息

精密结构件市场空间

中国公司优势

• 订制化需求高：精密结构件的多样化需求使得中国公司因贴近客户而具备竞争优势。
• 资源禀赋：中国在资本、技术和劳动力方面发展均衡，有利于精密结构件行业的发展。
• 海外并购：中国公司通过收购欧美日等发达国家的精密结构件公司，获得技术和资质。

重点推荐公司

• 长盈精密：受益于外观件金属化趋势，CNC产能扩张，有望复制可成的成功之路。
• 立讯精密：获得核心客户主流供应商地位，布局通讯、汽车、FPC等领域，外延式扩张加速成长。

投资要点

• 市场机会：手机高端BTB连接器市场空间达100亿元，PC连接器市场因超极本和变形平板的兴起而持续增长。
• 成长路径：通过技术积累、产能扩张和海外并购，中国公司有望在精密结构件领域崛起。
• 盈利预测：长盈精密和立讯精密的盈利预测分别为0.69元、0.82元、0.97元、1.28元和1.34元，给予买入评级。

风险提示

• 消费电子需求不达预期：若消费电子需求严重不达预期，行业将受到冲击。
• 金属外观件订单波动：若金属外观件订单出现波动，可能影响公司业绩。

财务与估值

长盈精密财务预测（单位：百万元）

估值分析

• 目标价：长盈精密目标价24.84元，基于2014年36倍PE。
• 投资评级：买入。

行业趋势

• 金属化趋势：随着产品性能提升和外观要求增加，金属结构件在消费电子中应用广泛，成为主流选择。
• 可穿戴设备：金属外观件是可穿戴设备的主流选择，提升产品质感和散热性能。

未来展望

• 技术发展：精密结构件行业对技术、劳动力和管理能力要求高，中国公司通过技术积累和海外并购逐步提升竞争力。
• 市场增长：随着消费电子产品的持续创新，精密结构件市场将持续增长，中国公司有望在全球市场中占据重要地位。