> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金杨精密（301210）2026年半年报点评总结 ## 核心内容 金杨精密（301210）在2026年上半年表现出色，营收和净利润均实现显著增长，成为市场关注的焦点。公司通过优化产品结构、提升产能利用率以及加强自动化水平，有效提高了毛利率和净利率。同时，公司正积极布局机器人业务，为未来增长提供第二曲线。 ## 主要观点 - **业绩表现良好**：2026年半年报显示，公司上半年营收达11.8亿元，同比增长59.6%；归母净利润为0.5亿元，同比增长177.7%。Q2营收和净利润分别同比增长53.7%和182.4%，均超出市场预期。 - **产品结构优化**：电池精密结构件业务是公司主要收入来源，2026H1收入约7.85亿元，同比增长68.64%。其中，方形电池结构件增速高于圆柱产品，且全极耳结构件占比持续上升。 - **产能扩张加速**：公司多个生产基地（荆门、孝感、厦门、马来西亚）正在加速建设，预计下半年将完成马来西亚项目验收并投产，进一步提升整体产能。 - **机器人业务布局**：公司通过参股国华智能和智立传感，布局机器人精密传动部件和六维力传感器等核心赛道，推动第二增长曲线发展。 - **费用控制与资本开支**：2026H1期间费用同比增长37.4%，但费用率下降1.1个百分点，显示公司成本控制能力增强。资本开支同比增长29.8%，主要用于产能建设及技术升级。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 1,365 | 1,766 | 2,126 | 2,563 | 3,045 | | 同比增长率（%） | 22.96 | 29.38 | 20.39 | 20.58 | 18.82 | | 归母净利润（百万元） | 56.26 | 51.01 | 118.58 | 140.40 | 174.19 | | 同比增长率（%） | -8.07 | -9.33 | 132.48 | 18.39 | 24.07 | | EPS（元/股） | 0.35 | 0.32 | 0.74 | 0.87 | 1.08 | | P/E（现价&最新摊薄） | 68.92 | 76.02 | 32.70 | 27.62 | 22.26 | ### 财务预测与估值 - **盈利预测**：上调2026-2027年归母净利润预期至1.2/1.4亿元，新增2028年预期为1.7亿元，对应PE分别为33x、28x、22x。 - **财务指标**： - 每股净资产（2025A-2028E）：16.21 → 17.46 → 18.59 → 20.00 - ROIC（%）：2.73 → 6.03 → 6.91 → 7.57 - ROE（%）：2.75 → 5.92 → 6.59 → 7.60 - 资产负债率（%）：35.51 → 38.85 → 40.50 → 41.78 - P/B（%）：1.48 → 1.38 → 1.29 → 1.20 ### 其他关键数据 - **市场数据**： - 收盘价：23.78元 - 一年最低/最高价：19.03/56.36元 - 市净率：2.02倍 - 流通A股市值：14.47亿元 - 总市值：38.32亿元 - **经营现金流**：2026H1经营性净现金流为-487.9万元，Q2有所改善，为316.2万元。 - **存货增长**：2026H1末存货为4.2亿元，较年初增长11.4%。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 人形机器人推广不及预期 - 同行业竞争加剧 ## 投资建议 - **投资评级**：维持“买入”评级 - **理由**：公司电池精密结构件业务持续高增长，机器人业务布局逐步深化，未来成长潜力较大。 ## 总结 金杨精密在2026年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均大幅增长，产品结构优化和产能扩张推动其盈利能力提升。公司通过参股机器人相关企业，积极布局第二增长曲线，未来增长空间广阔。尽管存在一定的市场风险，但其盈利能力和业务拓展能力仍被看好，维持“买入”评级。