20210208-兴业证券-电力设备新能源行业每周观察_如何看待隆基硅片提价同时硅片减薄__33页_2mb

光伏与新能源行业周观察总结

核心内容概述

本报告聚焦于隆基股份近期发布的单晶硅片提价与减薄策略，分析其对行业及公司业绩的影响。同时，涵盖新能源汽车、电力设备、光伏、风电等行业的投资策略与市场表现，以及相关企业的盈利预测与评级。

主要观点与关键信息

1. 隆基硅片提价与减薄

• 提价事件：隆基在2月5日发布单晶硅片调价公告，175μm硅片含税价上调0.15元/片，170μm硅片含税价提高0.1元/片。
• 提价原因：硅料价格持续上涨至90元/kg，行业开工率饱满，硅片供不应求，同行率先提价，隆基新产能尚未完全释放。
• 减薄影响：硅片减薄主要影响电池与组件端，当前硅料与硅片供需紧张，有利于推动薄片化发展，隆基作为一体化企业具备良好的试验基础。
• 盈利提升：硅片提价与减薄将使隆基单片净利提升1毛以上，若提价持续全年，全年利润将增加10-14亿元。

2. 行业投资策略

• 新能源汽车：宁德时代拟投资290亿元大幅扩产，预计2025年产能达700GWh，全球动力电池双寡头格局预期明确。推荐关注宁德时代、恩捷股份、新宙邦、天赐材料、璞泰来、宏发股份、科达利等。
• 光伏行业：2020年全国光伏装机48.2GW，Q4装机约29GW，创历史新高。光伏平价储备项目超50GW，2021年有望进一步超预期。推荐隆基股份、通威股份、晶澳科技、亚玛顿、福莱特、福斯特、阳光电源等。
• 电力设备：2020年1-12月电网投资4699亿元，完成并超出年初计划。绿色低碳转型加快，电网将加大电力电子化设备投资，推荐关注国电南瑞。
• 工控行业：1月PMI为51.3%，连续11个月位于临界点以上，工业制造业持续回暖。进口替代加速，推荐关注汇川技术。

3. 市场表现

• 板块收益率：本周电力设备新能源行业整体收益率为-3.28%，光伏、风电、电动汽车、电力设备、工控、储能板块跌幅分别为-0.25%、-5.01%、-0.28%、-3.00%、-1.08%、-10.57%。
• 行业估值：截至2021年2月5日，光伏板块PE为55.44倍，储能板块PE为35.86倍，新能源汽车板块PE为139.86倍。

4. 重点公司推荐

• 隆基股份：硅片提价与减薄将推动其业绩增长，预计2021年EPS为2.05元，对应PE为55.91倍，维持审慎增持评级。
• 宁德时代：全球动力电池龙头，预计2021年EPS为3.86元，对应PE为96.75倍，维持审慎增持评级。
• 恩捷股份：湿法隔膜龙头，净利润率超40%，预计2021年EPS为1.72元，对应PE为76.62倍，维持审慎增持评级。
• 通威股份：硅料供需紧张，公司规模优势显著，预计2021年EPS为1.2元，对应PE为37.99倍，维持审慎增持评级。
• 国电南瑞：电力信息化龙头，受益电力物联网与特高压建设，预计2021年EPS为1.32元，对应PE为22.15倍，维持买入评级。

5. 风险提示

• 光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期。
• 新能源汽车产业链价格降幅超预期。
• 光伏、风电装机不达预期。
• 电网投资不达预期。

行业数据跟踪

光伏行业

• 2020年全国光伏新增装机48.2GW，同比提升61%。
• 2020年组件出口80.8GW，同比增长19.7%。
• 硅料价格持续上涨至90元/kg，硅片价格基本持平。

风电行业

• 2020年累计并网28.7GW，同比上升36.7%。
• 2020年新增装机量达7167万千瓦，同比大增178%。
• 风电利用小时数持续上升，弃风率下降。

电力设备

• 2020年12月电网投资757亿元，同比上升2.30%，环比上升32.6%。
• 电力设备上游原材料价格整体上涨，铝价有所下降。

新能源汽车

• 2020年12月新能源车产销达23.50万辆、24.83万辆，同比分别增长59%、53%。
• 1月新能源车销量预计超10万辆，全年销量目标上调至197万辆。
• 电解液、锂盐、正极材料价格上涨，负极材料、隔膜价格稳定。

公司行为统计

• 解禁信息：未来三个月内多家公司有大小非解禁，如隆基股份、宁德时代、恩捷股份等。
• 大宗交易：部分公司如亿纬锂能、阳光电源、贝特瑞等有大宗交易记录，折价率不一。

结论

隆基硅片提价与减薄策略将推动其盈利增长，同时有利于行业薄片化发展。新能源行业整体需求强劲，光伏与风电装机量持续增长，新能源汽车产业链具备长期增长潜力。重点关注隆基股份、宁德时代、恩捷股份、通威股份、国电南瑞等公司，同时需关注行业供需变化与政策风险。