20230418-上海证券-电力设备行业动态_高纯石英砂价格上涨_硅片紧张或持续_2页_407kb

电力设备行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2023年4月18日，由分析师开文明、丁亚、刘清馨、刘昊楠共同撰写，聚焦电力设备行业中与光伏产业链相关的高纯石英砂和硅片环节，分析其价格走势、供需状况及投资建议。

主要观点

1. 高纯石英砂价格上涨

• 价格趋势：根据SMM数据，海外进口高纯石英砂到港价格已上调至35-40万元/吨。
• 国内情况：国内高纯石英砂龙头计划在4月底对中内层砂调价，上调幅度约为7-9万元/吨，当前价格为17万元/吨。
• 供应紧张：全球仅有尤尼明、TQC及石英股份三家具备批量生产高纯石英砂的能力，且石英股份是唯一有明确扩产计划的企业，其6万吨/年项目预计2023年达产。

2. 硅片排产提升，供需偏紧

• 排产数据：4月硅片排产量达46GW，预计5月将提升至48GW。
• 成本结构：石英坩埚成本约占硅片生产成本的5.77%，为关键耗材。
• 供应瓶颈：在高纯石英砂紧缺背景下，硅片可能成为光伏产业链的瓶颈环节，盈利能力有望维持高位。

3. N型硅片需求增加，供应受限

• 终端趋势：近期电站招标中N型硅片占比显著提升，如国电投5.65GW招标中N型占比达32%，中核汇能6GW招标中N型占比达42%。
• 技术需求：TOPCon和HJT等N型技术成为扩产主流，进一步推高N型硅片需求。
• 坩埚寿命差异：N型硅片所需的石英坩埚寿命比P型短70-100小时，导致N型硅片对坩埚需求更大，产出受限。

关键信息

投资建议

• 硅片企业：推荐高测股份、双良节能，建议关注TCL中环、隆基绿能。
• 石英砂&坩埚企业：建议关注石英股份、欧晶科技。

数据预测与估值（截至2023年4月14日）

投资评级说明

• 股票投资评级：采用相对评级体系，基于公司基本面及估值预期，评级分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，反映行业基本面及指数表现。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 原材料价格大幅波动。

免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，不依赖分析师评级。
• 本公司保留报告内容的版权，未经书面授权不得擅自使用。

总结

高纯石英砂价格持续上涨，供需关系偏紧，硅片环节因原材料短缺可能成为光伏产业链的瓶颈，具备高纯石英砂&坩埚锁定能力及N型硅片产出比例高的企业将受益。N型硅片因技术升级及终端认可度提升，需求增长显著，但受限于坩埚供应，其产出或进一步受限，溢价有望提升。投资建议聚焦于硅片及石英砂相关企业，关注高测股份、双良节能、石英股份和欧晶科技。