20220912-国金证券-电力设备与新能源行业研究_硅片电池EVA齐提价_Q4装机迎放量_15页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析市场动态、产业链价格变动及投资建议，整体维持“买入”评级，认为行业具备长期增长潜力，尤其在储能、辅材、设备、一体化龙头等领域表现突出。

主要观点

光伏板块

• 产业链价格上调：本周光伏主产业链中间环节（电池/硅片）报价上调，EVA树脂价格回升，胶膜排产提升，Q4产出和装机放量确定性高。
• 需求预期上调：2023年光伏装机预期可能上调至450-500GW，推动设备订单及电池片盈利超预期。
• 高景气延续：光伏EVA供需紧张，预计2023-2024年价格保持强势，重点关注EVA粒子及胶膜环节。
• 企业动态：
  • 通威股份上调电池片报价，获得TÜV北德实验室认可，强化海外市场竞争力。
  • 中环上调硅片报价，推动薄片化进程，N型硅片溢价显著。
• 投资建议：重点推荐通威股份、阳光电源、奥特维、隆基绿能、金辰股份、TCL中环等企业。

风电板块

• 海风需求增长明确：国内海风平价加速，海外海风需求高规划，Q4装机有望放量。
• 海缆行业分析：500KV海缆维持寡头竞争格局，毛利率稳定在40%以上；220KV海缆二线企业进入，毛利率预计降至35%左右。
• 海外订单机遇：预计2024年起国内海缆企业将受益于欧洲海风需求增长，重点关注东方电缆、中天科技、亨通光电等企业。
• 投资建议：推荐东方电缆、日月股份、明阳智能、金风科技等企业。

氢能与燃料电池

• 政策推动发展：河南示范城市群氢能政策目标明确，推动行业高增长，FCV产销持续高增长，全年有望达5-6千辆。
• 产业链利好：
  • 上游：氢气需求增长，利好副产氢企业及电解槽企业。
  • 中游：加氢站建设提速，利好设备企业及核心零部件企业。
  • 下游：FCV放量带动燃料电池系统及核心零部件需求。
• 投资建议：关注美锦能源、昇辉科技、雄韬股份、九丰能源等企业。

电力设备与工控

• 电网投资加速：国网全年投资指引上调至5364亿元，南网规划投资6700亿元，Q3为重点项目推进关键期。
• 重点方向：
  • 配电变节能改造（非晶带材渗透率提升）。
  • 特高压项目（“四交四直”及“一交五直”项目）。
  • 配网数字化、智能电表、储能及虚拟电厂建设。
• 工控板块：静待需求回暖，2023年有望进入新一轮上行周期，伺服电机作为人形机器人核心部件，需求增量显著。
• 投资建议：推荐汇川技术、云路股份、南网科技、思源电气等企业。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：1920
• 沪深300指数：4094
• 上证指数：3262
• 深证成指：11878
• 中小板综指：12468

产业链价格变动

• 硅料：小幅上涨，9月产量有望突破8万吨。
• 硅片：主流价格持稳，中环上调报价1.9%-2.4%。
• 电池片：价格上涨，供不应求。
• 组件：价格持稳，排产回升至25-26GW。
• 光伏玻璃：价格下跌，新增产能释放。
• EVA树脂：价格上涨，胶膜排产提升。

行业事件

• 通威股份获TÜV北德实验室认可。
• 通威与晶科再签硅料供应长单。
• 国电投启动12GW组件集采。
• 上交所将发布上证光伏产业指数和上证太阳能产业指数。
• 山东潍坊寿光中未太阳能高效制氢项目开工。
• 康明斯2.5MW PEM制氢设备成功交付。
• 电网投资持续加速，特高压项目推进。

风险提示

• 产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 政策调整及执行效果低于预期。
• 全球疫情恶化超预期。

投资建议

• 光伏：重点推荐储能、高景气辅材、alpha硅料、设备、一体化龙头。
• 风电：推荐海缆龙头、全球供应及国产化替代的高成长零部件。
• 氢能：推荐燃料电池系统及核心零部件企业。
• 电力设备与工控：推荐配电变节能改造、特高压、配网数字化、南网相关企业。

推荐组合

光伏

• 阳光电源、通威股份、奥特维、隆基绿能、金辰股份、TCL中环、昱能科技、信义储电、福斯特、大全能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特、信义能源

风电

• 东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份

电力设备与工控

• 云路股份、汇川技术、良信股份、望变电气、南网科技、思源电气、许继电气、麦格米特、四方股份、宏发股份、国电南瑞、炬华科技、禾川科技

氢能

• 美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份、九丰能源