20250930-华泰期货-尿素日报_区域收单分化_尿素价格趋稳_10页_2mb

报告摘要

尿素市场分析总结

核心内容

尿素市场在2025年9月29日呈现区域分化趋势，国内现货价格在部分区域出现下调，但整体成交有所好转。尿素主力合约收盘价为1664元/吨，较前一日下跌5元/吨。河南和山东地区小颗粒尿素出厂价分别为1610元/吨和1600元/吨，均未出现明显上涨，但河南和江苏的基差有所波动。出口利润下降，显示国际市场对尿素价格的影响仍在持续。

主要观点

价格与基差：尿素主力价格小幅下跌，但部分区域价格跌破前低后成交改善。基差结构显示山东和河南地区基差有所收窄，而江苏地区基差则进一步下降。
供应端：尿素企业产能利用率维持在85.58%，样本企业总库存量为121.82万吨，港口库存略有下降。
需求端：复合肥产能利用率下降，三聚氰胺产能利用率上升，显示工业需求偏弱，农业需求逐步启动。
出口动态：9月仍为出口窗口期，出口节奏加快，港口库存减少，预计9月出口量仍可期，但出口利润下降，对价格形成下行压力。
库存与仓单：尿素厂内库存继续累积，尤其以内蒙地区为主，港口库存有所减少，期货仓单和持仓量维持稳定。

关键信息

价格与基差

尿素主力收盘价：1664元/吨（-5）
河南小颗粒出厂价：1610元/吨（0）
山东小颗粒出厂价：1600元/吨（+0）
江苏小颗粒出厂价：1600元/吨（+0）
小块无烟煤价格：750元/吨（+0）
山东基差：-64元/吨（-5）
河南基差：-54元/吨（+5）
江苏基差：-64元/吨（-15）
尿素生产利润：70元/吨（+0）
尿素出口利润：1070元/吨（-88）

供应端

企业产能利用率：85.58%（+0.08%）
样本企业总库存量：121.82万吨（+5.29万吨）
港口样本库存量：49.63万吨（-1.97万吨）

需求端

复合肥产能利用率：35.27%（-3.36%）
三聚氰胺产能利用率：60.58%（+3.80%）
尿素企业预收订单天数：6.71日（+0.53日）

产量与开工率

周度产量：图9显示尿素周度产量稳定。
装置检修损失量：图10显示检修损失量略有上升。
全国产能利用率：图14显示产能利用率维持高位。
煤制产能利用率：图15显示煤制产能利用率稳定。
气制产能利用率：图16显示气制产能利用率略有上升。

外盘价格与出口利润

尿素小颗粒波罗的海FOB：图17显示价格略有下降。
尿素大颗粒东南亚CFR：图18显示价格稳定。
尿素小颗粒中国FOB：图19显示价格稳定。
尿素大颗粒中国CFR：图20显示价格稳定。
出口利润：图23显示出口利润下降，图24显示盘面出口利润也有所下降。

下游开工与订单

复合肥开工率：图25显示开工率下降。
三聚氰胺开工率：图26显示开工率上升。
待发订单天数：图27显示订单天数略有上升。

库存与仓单

上游厂内库存：图28显示库存继续累积。
港口库存：图29显示港口库存减少。
河北下游厂家原料库存天数：图30显示库存天数稳定。
期货仓单：图31显示仓单维持稳定。
主力合约持仓量：图32显示持仓量稳定。
主力合约成交量：图33显示成交量维持稳定。

策略建议

单边策略：中性。
跨期策略：出口窗口期后UR01-05逢高反套。
跨品种策略：无。

风险提示

国内出口政策变化
装置检修情况
库存变动
农业需求变化

本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
吴硕琮：从业资格号F03119179，投资咨询号Z0022873

联系人

杨露露：从业资格号F03128371
刘启展：从业资格号F03140168
梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。