20260522-华泰期货-尿素日报_下游开工进一步走弱_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月21日尿素市场的价格、基差、供需情况及策略建议。整体来看，尿素市场呈现出供应端开工率下降、需求端有所疲软，但出口利润有所回升的态势。

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主要观点与关键信息

一、价格与基差

• 尿素主力合约收盘价：1830元/吨，较前一日下跌17元。
• 地区报价：
  • 河南小颗粒出厂价：1800元/吨（无变化）
  • 山东小颗粒报价：1780元/吨（上涨10元）
  • 江苏小颗粒报价：1790元/吨（上涨20元）
• 小块无烟煤价格：920元/吨（上涨20元）
• 基差情况：
  • 山东基差：-50元/吨（上涨27元）
  • 河南基差：-30元/吨（上涨37元）
  • 江苏基差：-40元/吨（上涨37元）
• 生产利润：131元/吨（下跌4元）
• 出口利润：3073元/吨（上涨32元）

二、供应端

• 企业产能利用率：86.29%（+0.08%）
• 样本企业库存：77.65万吨（+20.50万吨）
• 港口库存：14.79万吨（-0.30万吨）
• 供应端检修增加：开工率下降，但整体仍维持同比高位水平。

三、需求端

• 复合肥产能利用率：30.46%（-4.93%）
• 三聚氰胺产能利用率：59.88%（-1.27%）
• 尿素企业预收订单天数：5.29日（-0.83日）
• 农业需求：暂时减弱，后续关注夏季水稻和玉米用肥情况。
• 工业需求：小幅下降，复合肥开工率下降，东北、西北装置多进入停车检修状态，中部地区新单成交放缓。
• 下游采购情绪：整体欠佳，但预计下周临近终端用肥，采购情绪或好转。
• 三聚氰胺需求：随着国际地缘冲突缓解，价格快速回落，对尿素维持刚需采购。

四、外盘价格与出口利润

• 尿素小颗粒波罗的海FOB：价格波动较大，2026年5月报价为400美元/吨。
• 尿素大颗粒东南亚CFR：价格在400-750美元/吨之间波动。
• 出口利润：3073元/吨（上涨32元），但出口政策暂无新进展。

五、下游开工与订单

• 复合肥产能利用率：持续下降，显示需求疲软。
• 三聚氰胺产能利用率：下降趋势，下游采购情绪一般。
• 待发订单天数：5.29日，显示下游采购节奏放缓。

六、库存与仓单

• 厂内库存：本周大幅累库，显示供应端压力。
• 港口库存：小幅波动，显示库存管理较为稳定。
• 河北尿素下游厂家原料库存：波动较大，显示采购需求不稳。
• 尿素仓单数量：持续增加，显示市场参与者对尿素的持仓意愿增强。

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策略建议

• 单边策略：震荡，建议观望。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

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风险提示

• 国内出口政策变动：可能对出口利润产生影响。
• 下游采购节奏：可能影响市场供需平衡。

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数据来源

• 数据提供方：隆众、华泰期货研究院
• 图表来源：同花顺、华泰期货研究院

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本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

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联系人信息

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1289号

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