20180722-川财证券-农林牧渔行业动态点评_生猪存栏量连降_价格有望维持上行_2页_382kb

报告摘要

生猪存栏量连降，价格有望维持上行

核心内容

2018年6月，全国生猪及能繁母猪存栏量继续下降，分别为环比下降1.2%和1.3%，同比下降1.8%和2.9%。这是自2018年4月以来连续第三个月的下降，反映出生猪养殖行业在上半年持续面临亏损压力，养殖户抛售行为频繁，导致存栏量减少。同时，6月全国生猪均价回暖，已超过12元/公斤，基本高于规模养殖企业的成本线，表明市场供需关系有所改善。

主要观点

行业亏损持续：自2018年4月起，生猪存栏量连续下降，行业亏损严重，养殖户补栏意愿低迷，导致销售数据普遍下滑。
季节性价格回暖：第3季度是生猪价格季节性回暖的时期，当前价格已接近成本线，预计未来价格仍有上涨空间。
存栏下降与价格反向关系：短期来看，存栏量减少将对价格形成支撑，推动价格上行。
龙头企业市占率提升：随着行业集中度提高，规模化养殖企业有望在市场中占据更大份额，提升市占率。温氏股份和牧原股份等企业扩张步伐未减，具备成长潜力。

关键信息

存栏数据：
- 2018年6月生猪存栏环比下降1.2%，同比下降1.8%。
- 能繁母猪存栏环比下降1.3%，同比下降2.9%。
价格趋势：
- 全国生猪均价超过12元/公斤，高于养殖成本。
- 预计价格将维持上行趋势，尤其在3季度。
企业表现：
- 温氏股份业绩预告显示同比下降47.52%-53.04%。
- 牧原股份亏损7500-8500万元。
- 除正邦科技外，其他9大上市养殖企业6月销量均下降。
市场前景：
- 行业处于规模化改革初期，能繁母猪存栏大幅下降，龙头企业的市占率仍有较大提升空间。
- 下半年节假日消费复苏可能进一步支撑生猪价格。