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石化行业周报总结（2015年8月31日）

核心内容概述

本周石化行业整体表现疲软，石油石化（中信）板块下跌11.00%，落后于沪深300（-6.89%）和上证综指（-7.85%）。市场整体暴跌，钢铁、计算机等板块跌幅超过16%，而银行板块跌幅相对较小，仅为7.29%。石化板块内部表现分化，部分公司如天利高新上涨，而国创高新、卫星石化等公司则大幅下跌。

主要观点

原油市场

• 本周国际原油价格经历暴跌后反弹，但基本面仍偏弱。
• 美国在线钻塔数量增加，夏季用油高峰结束，导致油价在低位徘徊。
• 中国股市暴跌引发全球大宗商品市场下探，WTI跌破40美元，BRENT跌破43美元（09年以来首次）。
• 中国央行双降和美国良好经济数据推动油价反弹，但未来走势仍不乐观。

其他大宗商品

• 大部分商品价格仍处于下降通道，且下跌速度加快。
• 天然气、液化气、乙烯、丙烯、丁二烯、甲醇、丁酮等价格均出现下跌。

石化要闻

天然气商用车销量回落

• 天然气客车和卡车销量在前两年冲高后开始下滑。
• 2015年1~7月，天然气客车产量为1.66万辆，同比下滑40%；天然气卡车产量为1.04万辆，同比下滑54%。
• 新能源车的推广分流了天然气商用车市场，尤其是公交领域。
• 电动商用车产量大幅增长，已超过天然气商用车销量。
• 天然气客车经济性减弱，柴油价格下跌使其成本优势消失；同时，天然气客车价格比柴油车高约30%。
• 天然气卡车销量下滑主要因整体市场需求下降，而非单一因素。

中国炼油产能过剩

• 中国炼油产能持续扩张，已超出国内需求。
• 2015年前7月，中国日均原油进口量增加64万桶，达670万桶。
• 炼油产品大量出口，2015年日均出口成品油67万桶，与原油进口量增幅相当。
• 中国可能在2016年转变为成品油净出口国。
• 中国仍是年度成品油净进口国，但炼油行业结构调整可能改变这一状况。

投资建议

我们建议关注以下几类公司：

1. 符合国家政策方向的环保类、天然气类公司：受益于国家对清洁能源的支持。
2. 行业基本面触底反弹的公司：关注行业是否出现反转迹象。
3. 大盘蓝筹与央企改革类公司：在市场波动中更具稳定性。

风险提示

• 国际油价波动：油价变化可能对石化行业产生重大影响。
• 系统性风险：市场整体下跌可能波及石化行业。

关键数据与图表

• 图表1：本周涨跌幅前五名股票（天利高新上涨，国创高新、卫星石化等领跌）
• 图表2：WTI与BRENT原油价格走势图（油价震荡反弹）
• 图表3：美国Henry Hub天然气现货价格（震荡整理）
• 图表4：液化石油气价格走势（跌势缓和）
• 图表5：乙烯国际价格走势（持续下跌）
• 图表6：丙烯国际价格走势（下跌）
• 图表7：丁二烯国际价格走势（快速回落）
• 图表8：丙烯酸价格走势（普酸与精酸均下跌）
• 图表9：甲醇价格走势（持续走低）
• 图表10：丁酮价格走势（快速下滑）

投资评级定义

分析师信息

• 分析师：王刚
• 执业证书号：S1490514010001
• 电话：010-58566810
• 邮箱：wanggang@hrsec.com.cn
• 公司：华融证券股份有限公司
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总结

本周石化行业整体表现疲弱，板块跌幅较大，但部分个股表现较好。国际原油价格震荡反弹，但前景依然不乐观。天然气商用车销量受新能源车分流影响明显，而中国炼油产能过剩问题日益突出。投资建议偏向于环保、天然气及行业基本面反转的公司，同时需警惕国际油价波动和系统性风险。