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生猪市场研究报告总结（2021年9月）

核心内容

本报告由徐远帆撰写，分析了2021年9月生猪市场的走势，指出猪价在经历上半年的快速下跌后，仍处于弱势阶段，延续看空观点。报告从供给、需求、政策、成本等多个维度对市场进行了深入剖析，并对未来走势提出了判断。

主要观点

1. 猪价走势

• 生猪价格在9月初继续下行，行业已进入亏损状态。
• 6月下旬猪价反弹曾提振养殖端信心，但随着惜售情绪松动，出栏量将逐步增加。
• 需求端在9月至春节前为消费旺季，开学备货季和中秋节日将支撑猪肉消费。
• 政策层面，发改委推动猪肉储备收储，短期内对猪价形成支撑。
• 然而，从基本面来看，猪价难以长期强势回升。

2. 供给端分析

• 能繁母猪存栏量：7月环比下降0.5%，8月进一步加速下降约2%，这是连续21个月增长后的首次下降，表明产能正在逐步调整。
• 仔猪存栏量：8月仔猪环比增长2.6%，对应明年3-4月份肥猪出栏，预计未来供应仍较充足。
• 淘汰母猪：当前市场处于淘汰落后母猪、优化养殖结构的阶段，北方淘汰量减少，山东、河南去化放缓，华南地区开始逐步淘汰。
• 中小养殖户：中小养殖户（1000头母猪以下）占行业产能约50%，其中200头以下散户占比约40%。惜售情绪已松动，未来将加速出栏，8月主要销售对象已从大体重猪转为标准生猪。

3. 需求端分析

• 9月至春节前是猪肉消费旺季，开学备货和中秋节日将推动需求增长。
• 8月屠宰量环比增长，显示消费尚未完全进入淡季。
• 9月之后消费将明显改善，但目前仍不足以支撑猪价上涨。

4. 进口与库存

• 猪肉进口预计下滑，7月进口量为35.2万吨，环比微增2.1%，同比大幅下降17.2%。
• 国内冻肉库存高企，约230万吨，对进口形成抑制。

5. 非洲猪瘟

• 最近4个月我国非洲猪瘟疫情新增为0，疫情趋于稳定。
• 育肥存活率维持在85%左右，较疫情高峰期有所恢复。

6. 成本分析

• 饲料成本占养猪总成本的60%，其中玉米占比70%，豆粕占比15%。
• 玉米价格处于历史高位，9月新粮上市后价格或回落。
• 豆粕价格受进口影响，预计维持高位。
• 综合来看，饲料价格将高位震荡后逐步回落，对猪价形成下行压力。

关键信息

• 猪价趋势：9月猪价延续震荡微跌。
• 供给充足：行业产能恢复，集团企业出栏持续增长，冻肉库存压制价格。
• 需求回暖：开学和中秋将推动消费，但难以扭转整体弱势。
• 成本回落：饲料价格预计逐步回落，对猪价形成支撑。
• 政策支撑：发改委推动储备收储，短期利好市场。

图表数据概览

结论

综合来看，生猪市场在供给充足、成本回落、需求季节性回暖等因素影响下，9月猪价仍以震荡微跌为主。虽然政策面和需求端提供短期支撑，但行业基本面仍偏弱，预计四季度猪价将面临更大的下行压力。当前生猪市场仍处于调整期，行业“冬天”尚未到来。

联系方式

• 作者：徐远帆
• 电话：0510-82758631
• 邮箱：xuyuanfan@glqh.com
• 单位：国联期货研究发展部
• 地址：无锡市金融一街8号国联金融大厦6楼（214121）