20250316-招商期货-玻璃纯碱周报_玻璃跌势未止_纯碱需求较健康_38页_1mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024年3月3日至2025年3月16日期间玻璃与纯碱市场的运行情况，重点围绕玻璃与纯碱的供需变化、价格走势、库存情况以及未来展望等方面展开。

主要观点

玻璃市场表现

• 价格走势：玻璃现货价格持续走弱，本周价格下降30元，整体呈现下跌趋势。
• 产销情况：全国玻璃产销率约83%，虽较前期有所好转，但仍未达到100%，表明需求依然偏弱。
• 库存情况：玻璃上游总库存为7025.7万重箱，环比增加70.9万重箱，库存持续累积。
• 区域差异：湖北玻璃库存较高，贸易商和交割库库存约25万吨，且湖北再度生成仓单，对近月市场形成利空。
• 成本端影响：煤炭价格微幅上行，煤制气玻璃仍有利润空间，但整体成本端对玻璃价格支撑有限。
• 下游需求：房地产销售额虽有改善，但新开工面积仍处于底部；玻璃下游深加工企业订单天数为6.8天，低于往年水平，显示需求恢复缓慢。
• 政策影响：光伏新政推动“抢装”热潮，光伏玻璃产能增加，但浮法玻璃仍面临供大于求的压力。
• 市场策略：建议积极入场保值，因玻璃绝对估值偏低，且存在进一步下跌空间。

纯碱市场表现

• 供需情况：纯碱供应端因检修较多，开工率降至80%，低于去年同期；需求端光伏玻璃复产预期增强，但整体市场仍存在过剩。
• 库存情况：纯碱上游企业待发天数约13天，交割库库存高位，但库存去化较为理想，重碱占比下降7%。
• 价格走势：纯碱现货成交价在1380左右，价格相对稳定；部分区域如青海、内蒙报价低于现货价。
• 利润情况：联碱法纯碱利润环比增加，氨碱法仍亏损，但利润略有改善。
• 市场策略：建议保持观望态度，因供需较为健康，库存矛盾不大。

关键信息

玻璃市场

• 产销率：全国玻璃日度产销率约83%，华东、华南地区有降价预期。
• 库存变化：3月13日玻璃上游库存为7025.7万重箱，环比增加1.02%。
• 光伏玻璃：光伏玻璃日融量9万吨，同比减少10%，环比增加3200吨，下周有复产预期。
• 基差与持仓：玻璃05合约基差和跨期数据偏弱，持仓量较低，市场情绪偏空。

纯碱市场

• 新产能：2024年纯碱新产能预计为980万吨，未来四季度产能逐步释放。
• 检修情况：江苏井神、江苏实联、河南金山等企业减量运行，周内产量降至67.95万吨，环比减少2.64%。
• 库存结构：纯碱社会库存高位，但去化理想，重碱占比下降。
• 需求变化：光伏玻璃复产预期改善，但整体需求仍不足以消化过剩产能。
• 成本端：煤炭价格微幅上行，但原盐价格下跌，成本端对纯碱价格影响有限。

后市展望

• 玻璃：需求恢复不及预期，叠加交割利空，短期内跌势未止。但光伏玻璃复产可能带来一定支撑，建议积极入场保值。
• 纯碱：供需关系较为健康，库存去化理想，但整体仍面临过剩压力，建议保持观望。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有期货从业资格（F3021174）和投资咨询资格（Z0012822）。
• 背景：曾任职于某500强采购部及某大型国企期货部，具备丰富的化工品套期保值和对冲交易经验。

风险提示

• 房屋需求：若房屋需求大幅复苏，可能对玻璃市场形成支撑。
• 市场波动：市场存在较大不确定性，投资者应谨慎对待，避免单一依赖本报告进行投资决策。

策略建议

• 玻璃：积极入场保值，关注需求恢复与交割利空的双重影响。
• 纯碱：建议观望，关注产能释放与库存去化情况。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。报告内容基于合法取得的信息，不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议。投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，并自行承担相关风险。