20130826-兴业证券-动力煤指数跌势未止_11页_777kb

电力行业周报总结

核心内容

2013年8月26日发布的电力行业周报指出，当前电力行业整体表现疲软，动力煤价格持续下跌，火电和水电估值创历史新低。报告主要分析了煤价走势、用电量变化、行业要闻及二级市场表现。

主要观点

• 煤价持续下跌：动力煤价格维持低位运行，环渤海动力煤指数本周下降6元/吨，至553元/吨。高热值大同优混（5800大卡）平仓价为595元/吨，较上周下降10元/吨。同期，纽卡斯尔港6000大卡煤价为79.27美元/吨，较上周下降0.31美元/吨，折算后国外煤价较国内高4元/吨。
• 库存与运价：秦皇岛港库存下降34.7万吨，期末库存为695.7万吨。秦皇岛至广州港海运价上涨2.3元/吨至39.0元/吨。
• 用电量增长：2013年7月全社会用电量单月同比增长8.83%，累计同比增长5.69%，增速较6月有所提升。第二产业用电量增长较快，第三产业和居民生活用电也保持增长。
• 火电利用小时：7月火电单月利用小时为444小时，同比下降6.22%。火电累计利用小时为2856小时，同比下降1.75%。
• 电力公司业绩：2013年上半年，多家电力公司净利润同比大幅增长，如国投电力、川投能源、华电国际等，但部分公司如岷江水电、乐山电力等出现亏损或净利润下降。
• 二级市场表现：上周电力板块指数下跌1.6%，煤炭板块下跌2.1%。火电和水电PE估值创历史新低，分别为9.52和13.33，PB分别为1.29和1.66。
• 投资建议：整体行业评级为“推荐”，部分重点公司如宝新能源、华能国际、长源电力、建投能源获得“增持”评级。

关键信息

行业数据

重点公司评级

行业要闻

• 皖能电力：控股子公司皖能马鞍山发电有限公司通过融资租赁方式融资5亿元。
• 国内首台百万超超临界火电机组锅炉水泵：由上海修造公司自主研发，成功通过168小时满负荷试运行。
• 风电发电量增速下滑：前7个月风电发电量增速持续下滑，弃风现象逐年加重，2012年全年因弃风导致发电量损失达200亿度。
• 山西焦炭价格回升：8月份山西主要焦化企业焦炭价格上调，优质焦价格提高90元/吨。

二级市场表现

• 板块指数：上周周期类板块集体下跌，电力指数下跌1.6%，煤炭板块下跌2.1%。
• 累计收益率：电力板块年初至今累计收益率为2.43%，火电板块为24.38%。
• 估值水平：火电和水电PE、PB均创历史新低。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

机构联系方式

• 上海地区销售经理：
  • 邓亚萍：021-38565916 / dengyp@xyzq.com.cn
  • 盛英君：021-38565938 / shengyj@xyzq.com.cn
  • 王政：021-38565966 / wangz@xyq.com.cn
• 北京地区销售经理：
  • 韩吟华：010-66290195 / hanyh@xyzq.com.cn
  • 李丹：010-66290223 / lidan@xyzq.com.cn
  • 郑小平：010-66290223 / zhengxiaoping@xyzq.com.cn
• 深圳地区销售经理：
  • 朱元彧：0755-82796036 / zhuyy@xyzq.com.cn
  • 杨剑：0755-82797217 / yangjian@xyzq.com.cn
• 海外销售经理：
  • 刘易容：021-38565452 / liuyirong@xyzq.com.cn
  • 徐皓：021-38565450 / xuhao@xyzq.com.cn
  • 龚学敏：021-38565982 / gongxuemin@xyzq.com.cn
  • 陈志云：021-38565439 / chanchiwan@xyzq.com.cn

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