20180306-华安证券-医药生物行业周报_坚守细分优质公司和子行业龙头_10页_1mb

医药生物行业投资分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年3月6日，行业评级为增持（维持），核心观点是坚守细分优质公司和子行业龙头，以应对市场波动和政策变化，挖掘具备增长潜力的标的。

主要观点

• 市场表现稳健：尽管上证指数上周下跌1.05%，但SW医药生物指数上涨2.62%，跑赢沪深300指数。
• 政策利好：证监会对“独角兽”企业开通IPO绿色通道，生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业成为重点支持对象。
• 估值回调：截至2018年3月2日，医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为34倍，低于历史平均水平，但与沪深300相比，溢价率仍高达141.90%。
• 行业动态积极：多行业政策与监管动态发布，包括医保按病种付费目录、国家生物技术发展战略纲要启动编制、医疗器械网售新规实施等，对行业发展形成利好。

推荐标的

优质公司推荐

1. 安科生物：主营生长激素，业绩稳步增长，苏豪逸明、中德美联并表，CAR-T申报进入第一梯队。
2. 益丰药房：连锁药店龙头，具备精细化管理能力。
3. 济川药业：优质儿童药企，值得关注。

子行业龙头推荐

1. 泰格医药：临床CRO龙头，一致性评价加速，业绩保持高增长。
2. 通化东宝：胰岛素龙头。
3. 长春高新：生长激素龙头。
4. 复宏翰林：优质生物药公司，专注于单抗药物研发，有望享受独角兽上市红利。
5. 益丰药房、一心堂、国药一致：连锁药店龙头，建议关注。
6. 老百姓：关注其发展潜力。
7. 上海医药、九州通、国药股份：全国及地方商业龙头。
8. 乐普医疗：心血管器械龙头。

行业动态

政策与监管

1. 人社部发布按病种付费目录：涵盖130个病种，其中骨科、肿瘤、心血管外科占比超45%。
2. 《国家生物技术发展战略纲要》启动编制：由科技部牵头，旨在指导我国生物技术中长期发展。
3. CFDA发布医疗器械网售新规：自3月1日起施行，要求网络销售企业具备线下实体店，确保医疗器械质量安全。

行业信息更新

1. 拜尔财报：2017年处方药业务销售额增长4.3%，健康消费品业务下降1.7%。
2. 礼来乳腺癌新药获批：Verzenio与芳香酶抑制剂组合疗法获批用于绝经期乳腺癌患者，扩大适应症范围。
3. 百济神州来那度胺新适应症获批：用于未经治疗且不适合移植的多发性骨髓瘤患者。
4. 赛诺菲哮喘新药申请获FDA受理：Dupixent作为附加维持疗法用于中重度哮喘患者。

风险提示

• 政策变动风险：医药行业受政策影响较大，存在不确定性。
• 系统性风险：股市整体波动可能对行业造成影响。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上；
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件，无法给出明确评级。

总结

本报告强调在当前市场环境下，应关注超跌优质公司和子行业龙头，特别是受益于政策支持的生物科技独角兽企业。医药生物行业整体估值处于历史低位，但相比沪深300仍具有显著溢价，具备长期投资价值。同时，行业动态积极，政策利好不断，建议投资者把握结构性机会，关注具备核心技术、成长性及政策支持的优质企业。