20180306-财富证券-机械设备行业月度报告_挖掘机2月销量符合预期_重点关注细分行业龙头_14页_2mb

报告摘要

行业月度报告总结：机械设备行业

核心内容

2018年2月，申万机械设备指数下跌3.68%，沪深300指数下跌6.07%，上证综指下跌6.50%。尽管机械设备指数跌幅较大，但其涨幅在28个行业中排名第15位，显示出行业相对稳定的表现。2月机械板块指数和市盈率有所反弹，整体法估值为38.72倍，滚动历史中位数为30.71倍，估值水平处于历史前45.51%分位。

2017年机械行业整体业绩增长明显，营收增速中位数达到29.23%，净利润增速中位数达到24.05%。已公布的207家公司中，149家公司实现净利润增长，200家公司实现业绩预盈，增速大于30%的公司有97家，占比46.9%。整体市盈率约为45.4倍，较2016年的73.2倍有明显回调，市场估值水平出现较大程度回归。

主要观点

机械板块表现：机械板块指数和市盈率在2月出现反弹，整体估值水平处于历史较低分位，显示出市场对行业的重新评估。
业绩增长显著：机械行业整体业绩增长显著，但估值水平仍偏高，需关注基本面扎实、稳定增长、低市盈率的公司。
挖掘机销量保持高增长：1-2月挖掘机销量为21800台，同比增长14.3%。其中出口销量增长显著，达到2524台，同比增长108.3%。国内销量因春节影响出现波动，但中挖、大挖销量增速保持在较高水平，预计第一季度销量将继续保持高增长，3月销量有望超预期。
行业景气度提升：随着海外工业增长趋势向上，以及“一带一路”倡议的推进，工程机械行业的海外收入有望保持高增长。中国品牌如三一、徐工、中联在海外市场具备竞争力。
政策利好：财政部发布2018年新能源汽车推广应用财政补贴政策，提高电池能量密度门槛，鼓励高性能动力电池应用，利好高端电池设备制造商。同时，工信部设立工业互联网专项工作组，推动工业互联网创新发展。
行业龙头表现：三一重工、浙江鼎力、先导智能等公司被重点推荐，因其具备高成长性、高业绩弹性以及良好的市场竞争力。

关键信息

行业数据：
- 2018年2月申万机械设备指数跌幅3.68%，沪深300指数跌幅6.07%。
- 1-2月挖掘机销量21800台，同比增长14.3%；出口销量2524台，同比增长108.3%。
- 国内小挖销量同比下降8.9%，中挖、大挖销量分别同比增长31.4%和61.8%。
公司表现：
- 198家公司公布2017年业绩快报，149家公司净利润预计增长，200家公司实现业绩预盈。
- 浙江鼎力与上海宏信签署战略合作协议，有望提升市场份额。
- 先导智能、海鸥股份、精达股份等公司涨幅居前，显示出市场对高成长性公司的偏好。
市场趋势：
- 机械行业估值水平逐步回归理性，市盈率中位数从43.53倍降至48.52倍。
- 市场趋势向资金集中于业绩和ROE成长性较好的公司，行业景气度有望持续提升。