20180306-财富证券-石油化工行业3月点评_需求旺季渐进_重视行业龙头_10页_1mb

石油化工行业3月点评总结

核心内容概述

本报告为2018年3月石油化工行业的点评，分析了行业近期的市场表现、产品价格变化、供需结构调整以及未来发展趋势。报告指出，尽管2月化工板块整体表现疲软，但行业基本面依然稳健，龙头企业具备竞争优势，未来行业景气度有望进一步提升。

主要观点

• 市场表现：
  2018年2月，A股市场受内外因素影响出现大幅回调，石油化工行业跌幅为3.17%，低于沪深300指数。行业处于传统淡季，但多数化工品价格维持高位，部分产品价格甚至上涨，显示出供需结构的实质性变化。

• 原油价格与行业影响：
  2月布伦特原油价格从69.8美元/桶回落至63.8美元/桶，预计后市将保持区间震荡。美国页岩油产量增加对原油价格形成压制，但全年原油价格中枢仍有望维持在50美元/桶以上。地缘政治因素可能推动油价冲高。

• 行业景气度：
  石化行业景气度受原油价格支撑，尽管处于淡季，但部分产品库存高位回落，3月中旬下游需求将进入旺季，带动行业复苏。

• 龙头企业优势：
  具有成本优势的龙头企业在行业整合中市占率持续扩大，2018年化工行业景气度提升趋势明显，行业格局更加清晰。报告维持行业“领先大市”评级。

关键信息

行业表现

• 2月A股整体下跌：最大跌幅达10.3%，石油化工行业跌幅为3.17%，低于沪深300指数（-1.98%）。
• 申万化工三级子板块：
  • 涨幅前五：轮胎（2.3%）、涤纶（1.3%）、合成革（0.8%）、无机盐（0.7%）、钾肥（-0.4%）。
  • 跌幅前五：磷化工（-13.2%）、石油加工（-9.5%）、维纶（-8.7%）、其他化学原料（-8.6%）、涂料油漆（-7.4%）。

重点股票表现

行业产品价格跟踪

• 原油价格：布伦特原油价格2月下跌5.30%，预计全年维持在50美元/桶以上。
• 石化品价格：多数产品价格下跌，但与2017年2月相比仍处于高位。
• 化纤类价格：涤纶价格下跌3.3%，锦纶切片上涨1.0%，氨纶价格持平。聚酯行业开工率下降，但春节后将回升，库存有望快速消耗。
• 聚氨酯板块：TDI价格小幅下跌，但全球供需处于紧平衡状态，毛利有望持续。
• PVC板块：PVC价格基本持平，库存达到顶点，未来有望随着需求回暖回升。

风险提示

• 下游需求明显回落。
• 供给侧改革推进缓慢，关停产能复产超预期。

投资建议

• 推荐关注：桐昆股份、鸿达兴业、中泰化学、新疆天业。
• 谨慎推荐：恒逸石化、沧州大化、荣盛石化。

行业评级说明

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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