20200726-兴业证券-银行基金2季度银行重仓持股分析_重仓银行比例仅2.28_低配比例持续扩大_6页_813kb

基金2季度银行重仓持股分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第二季度公募基金对银行板块的持仓情况，重点考察了普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型这4类基金的前十大重仓股。同时，基于Wind提供的A股自由流通市值数据，计算了各行业的标配比例，揭示了基金对银行板块的配置变化趋势。

主要观点

• 银行板块配置比例持续下降：2020年第二季度，银行行业在A股中的标配比例为8.56%，排名第三，较第一季度下降1.21个百分点，低于行业标配比例6.28个百分点，低配比例继续扩大。
• 基金重仓银行比例显著下滑：4类基金在第二季度合计重仓持有A股银行市值为302亿元，重仓持股总市值为13259亿元，银行持仓比例为2.28%；相比之下，第一季度该比例为4.04%，下降1.76个百分点。
• 板块相对收益不佳拖累配置比例：2季度末银行自由流通市值微涨1.6%，而全A自由流通市值上涨15.9%，银行板块相对收益明显跑输，导致其标配比例持续下行，接近2009年以来最低水平。
• 个股持仓变化明显：基金对部分银行个股的持仓有所调整，减持了邮储、招行、平安、兴业、工行等大型银行，同时加仓了宁波、成都、光大、杭州等中小银行。

关键信息

银行行业标配比例变化

• 2020年第二季度：银行行业标配比例为8.56%，非银金融为6.46%，建筑装饰为7.36%，房地产为7.41%。
• 与第一季度对比：
  • 上升幅度前三：医药（+1.46pcts）、电子（+1.30pcts）、食品饮料（+0.74pcts）。
  • 下降幅度靠前：银行（-1.21pcts）、非银金融（-0.79pcts）、建筑装饰（-0.42pcts）、房地产（-0.35pcts）。

基金重仓银行市值与占比

• 合计重仓市值：2020年第二季度为302亿元，第一季度为397亿元，环比下降95.38亿元。
• 持仓比例变化：
  • 银行持仓比例从4.04%降至2.28%，下降1.76个百分点。
  • 邮储银行、招商银行、平安银行、兴业银行、工商银行等大型银行持仓比例下降。
  • 宁波银行、成都银行、光大银行、杭州银行等中小银行持仓比例上升。

个股持仓变动

风险提示

• 宏观经济下行超预期：若宏观经济持续疲软，可能对银行板块造成不利影响。
• 不良资产超预期暴露：银行不良贷款的突然增加可能引发市场担忧，影响其估值。

结论

基金对银行板块的配置持续下降，反映出市场对银行股的偏好减弱。尽管银行板块自由流通市值微增，但其相对收益表现不佳，导致行业标配比例下滑。基金重仓银行比例已降至2.28%，低于行业标配比例6.28个百分点，低配比例继续扩大。个股层面，基金减持了部分大型银行，同时加仓了部分中小银行，显示出对银行股的结构性调整。